ASML rekent op uitstekend vierde kwartaal voor groei

De omzet van ASML is aan de bovenkant van de aangegeven brandbreedte uitgevallen. ASML verkocht voor €2,6 mrd aan lithografiemachines en aanverwante zaken. Drie maanden geleden gaf het bedrijf aan dat de omzet tussen €2,5-2,6 mrd zou liggen. De nettowinst is uitgekomen op €476 mln. Deze resultaten zijn al een stuk beter dan het eerste kwartaal. Maar toen had het bedrijf last van brand bij een toeleverancier, waardoor een deel van de orders uitgesteld moest worden. De gezamenlijke omzet over de eerste zes maanden van dit jaar ligt lager dan vorig jaar.

Vierde kwartaal top

Het was al bekend dat de eerste jaarhelft minder goede resultaten zou opleveren. Maar ASML gaf bij de presentatie in april al aan te verwachten dat de tweede helft beter zou worden. Het ging zelfs zo ver om te stellen dat er in 2019 groei zou zijn. Daarvoor zou het tweede halfjaar dus aanmerkelijk beter moeten zijn, om de achterstand van de eerste zes maanden in te halen en ook nog op groei uit te komen. De verwachting voor het derde kwartaal is redelijk positief, maar nog niet genoeg. ASML verwacht een omzet van €3 mrd. Daarmee komt het saldo voor dit jaar uit op €7,8 mrd. De omzet was vorig jaar net geen €11 mrd. In het vierde kwartaal zal de omzet dus verder moeten stijgen naar grofweg €3,3 mrd (of meer) om op groei uit te komen. Dat zou dan het beste kwartaal ooit zijn.

ASML is al jaren betrouwbaar gebleken wat betreft de voorspellingen. Dus ik twijfel er niet aan dat het vierde kwartaal inderdaad goed zal gaan worden. De winsten vallen wel iets lager uit dan waar ik rekening mee hield, dus ik verlaag mijn wpa-taxatie voor 2019 naar €6,20 (van €6,50). Ook voor volgend jaar ziet het er goed uit. ASML rekent dan op een omzet van €13 mrd. De winstmarges zullen ook hoog kunnen uitvallen. Daarom handhaaf ik mijn taxatie voor 2020 van €7,50.

Advies ASML

In een mager jaar voor de sector is het positief dat ASML waarschijnlijk zal groeien. Voor de komende jaren ziet het er erg goed uit: een omzetgroei van rond 15% per jaar de komende vier of vijf jaar. Het is dus begrijpelijk dat de waardering hoog is (k/w van 25 op basis van taxatie 2020). Voor kwaliteit wordt flink betaald, het advies blijft ‘kopen’.