Münchener Rück zorgt voor stabiel dividendinkomen
Speciale positie
Onder de verzekeraars nemen de herverzekeraars een speciale positie in. Herverzekeraars verzekeren grote risico’s zoals de schade van natuurrampen of schade aan satellieten. Münchener Rück is de grootste herverzekeraar ter wereld. De Duitsers verwachten dit jaar zo’n €31 mrd aan premie-inkomsten uit herverzekeringscontracten te behalen. Naast de herverzekeringsactiviteiten herbergt Münchener Rück ook nog een ‘gewone’ verzekeringsdivisie. Deze divisie moet dit jaar naar verwachting €17,5 mrd aan premie-inkomsten opleveren. De herverzekeringsdivisie is verreweg het belangrijkste onderdeel van Münchener Rück. Bij de vorige week gepubliceerde eerstekwartaalcijfers (zie tabel) herhaalde de herverzekeraar de winstdoelstelling van zo’n €2,5 mrd voor heel 2019. Daarvan komt liefst €2,1 mrd van de herverzekeringsactiviteiten.
IJzersterke kapitaalpositie
Naast premie-inkomsten behaalt Münchener Rück inkomsten uit zijn beleggingsportefeuille van ruim €236 mrd. Daar werd in het eerste kwartaal een inkomen van ruim €1,7 mrd op behaald. Dat komt neer op een rendement van 2,9% op jaarbasis. Als gevolg van lagere rente kan Münchener Rück echter herbeleggen tegen een rendement van slechts 2,1%. Het voor dit jaar beoogde rendementsdoel van 3% noemde financieel topman Christoph Jurecka vorige week dan ook ‘ambitieus’. De kapitaalpositie van de herverzekeraar blijft dan weer een sterk punt. De verhouding tussen het eigen vermogen en het door de toezichthouder vereiste vermogen bedraagt zo’n 250%. Die kapitaalpositie laat ruimte genoeg voor inkoop van eigen aandelen ter waarde van €1 mrd over de komende twaalf maanden en voor een groeiend dividend per aandeel (€9,25 dit jaar) dat al sinds 1970 niet meer is verlaagd. Over 2019 moet Münchener Rück een winst per aandeel van zo’n €17,60 kunnen verdienen. Daarmee komt de koers-winstverhouding op 11,8. Dat is aan de hoge kant ten opzichte van de eigen historie en de sector. Het aandeel is echter vooral vanwege de ijzersterke kapitaalpositie en het aantrekkelijke dividendrendement (4,4%) in drie voorbeeldportefeuilles van Beleggers Belangen opgenomen. Münchener Rück is het aanhouden dan ook zeker waard.
| Eerstekwartaalcijfers (€ mln) | ||
| 2019 | 2018 | |
| Premie-inkomen | 13375 | 13126 |
| Operationele winst | 875 | 993 |
| Nettowinst | 633 | 632 |
Verder lezen?
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.