Omzet KPN daalt, net als de kosten

KPN presteerde in het vierde kwartaal zoals de analisten hadden verwacht. Dat is in mijn ogen niet zo gunstig, want op menig vlak stond de omzet onder druk en het ziet er niet naar uit dat dit binnenkort verandert.

KPN’s jaaromzet met 1,8% naar €5,639 mrd, de vierdekwartaalomzet met 1,1% naar €1,436 mrd en 1,1% was ook de kwartaalomzetafname bij de divisie Consumenten. Bij de vaste diensten (waaronder breedband) was in het kwartaal sprake van consolidatie. De pijn zat bij de Mobiele Diensten. Daarbij moet wel worden vermeld dat de daling van 1,9% de laagste was van het jaar (-5,9%). De concurrentie op de mobiele markt blijft hevig. Dat is ook zichtbaar in de divisie Zakelijke Diensten, de tweede grote divisie. Daar daalde de mobiel-omzet in het kwartaal met 6,3%. Over het hele jaar werd hetzelfde dalingspercentage gerapporteerd. Voor alle communicatiediensten (inclusief breedband) was die daling in 2018 zelfs 7,9%. Op kwartaalbasis was dat -7,6%. Compensatie werd hier gevonden bij de IT- en andere diensten (inclusief consultancy). Deze divisie vertoonde op jaarbasis een daling van slechts 1,9% en op kwartaalbasis van 2,2%.

Kostendaling

KPN wist de omzetdaling te compenseren met kostendaling. Het bedrijf voert al jaren een simplificatie- en digitalisatieprogramma uit. Door de modernisering van de diensten en van het netwerk verlagen de operationele kosten voor het netwerk en het personeel. Daarbij kan de dienstverlening worden verbeterd. In 2019 start een nieuwe programma dat in 2019-2021 opnieuw kostenreducties moet bewerkstelligen (circa €350 mln). Dit gaat in de eerste helft van 2019 gepaard met extra kosten. Het operationeel resultaat (ebitda) steeg op jaarbasis met 0,8%, naar €2,186 mrd.
De nettowinst daalde echter met 28%, tot 280 mln. De lagere vennootschapsbelasting leidde tot minder compensabele verliezen; zonder deze afschrijving was de nettowinst stabiel gebleven. Het dividendrendement van 5% is aantrekkelijk, maar ik zie geen winst- en koersgroeiperspectief. Het blijft dus ‘verkopen’.