ASMI rekent op nieuw omzetrecord

Het kwartaalrapport van ASMI bevat veel goede cijfers. De omzet in het derde kwartaal was hoger dan de verwachting, in het vierde kwartaal rekent het bedrijf op een recordomzet en het orderboek stroomt ook vol. Alleen de bijdrage van het belang in ASM Pacific was minder goed, waardoor de winst ook wat tegenviel.

Orders

De omzet van €195,7 mln in het derde kwartaal was aan de hoge kant van de bandbreedte die ASMI bij de vorige presentatie had gegeven (€180-200 mln). En voor het volgende kwartaal verwacht de chipmachinemaker een omzet van €220-250 mln. Dat zou de beste kwartaalomzet ooit betekenen. Het orderboek zit dan ook behoorlijk vol. In het derde kwartaal zijn voor €258,0 mln aan bestellingen binnengekomen, en bij aanvang van het vierde kwartaal stonden er voor €251,8 mln aan orders op de lijst. Het is dus goed denkbaar dat de omzet in het laatste kwartaal weer aan de hoge kant van de verwachting uitvalt.

De taxatie voor de winst per aandeel (wpa) verhoog ik vanwege de hoge verwachtingen van €2,90 naar €3,20. Ik ga er daarbij van uit dat de omzet aan de hoge kant zal uitvallen. Verder reken ik op een hogere winstmarge, wat gebruikelijk is bij een oplopende omzet. Voor volgend jaar reken ik op een bescheiden stijging van de wpa, naar €3,45.

Het eerste kwartaal lijkt ook weer goed te worden. ASMI geeft aan dat er in het nu lopende vierde kwartaal voor €240-260 mln aan orders binnen zal komen. Daarmee zou het eerste kwartaal ook erg goed kunnen worden. Na een paar goede kwartalen, ligt daarna een iets minder kwartaal in de lijn der verwachting.

Advies ASMI

Hoewel er dit jaar een bijzonder dividend van €4,00 per aandeel is uitgekeerd en voor €250 mln aan eigen aandelen is ingekocht, is de cashpositie nog altijd uitstekend: €265,6 mln. Er is daarnaast nog altijd een belang van 25% in ASM Pacific. Dat is op de huidige, fors gedaalde, beurswaarde van ASM Pacific nog altijd zo’n €800 mln waard, meer dan een derde van de beurswaarde van ASMI zelf. Het aandeel is alles bij elkaar genomen nog altijd laag gewaardeerd. Zelfs als de waarde van ASM Pacific en de cash buiten beschouwing worden gelaten, is de k/w nog steeds aan de lage kant: zo rond de 12. Het advies blijft ‘kopen’.