TKH verwacht in tweede jaarhelft meer van hetzelfde

De snelst groeiende divisie in de eerste helft was Industrial Solutions, waar verschillende soorten kabels worden gemaakt en systemen voor de productie van auto- en vrachtwagenbanden. Industrial Solutions is het grootste onderdeel van TKH, waar ongeveer 42% van de omzet geboekt wordt. Vooral de verkoop van de bandensystemen loopt goed. Die steeg met 16,6% in het eerste halfjaar. TKH verwacht dat deze groei doorzet, en breidt daarom een productiefaciliteit in Polen uit. Desondanks verwacht TKH dat Industrial Solutions in de tweede helft van dit jaar een wat lagere omzet zal hebben, omdat de verkoop aan Duitse machinefabrikanten naar verwachting lager zal zijn.

Ook bij Building Solutions, net iets kleiner dan Industrial, was er hoge groei, 10,5%. Binnen dit onderdeel gaat het vooral goed met de kabels. De verkoop van kabels voor onder andere energienetwerken en vliegvelden  worden onder meer genoemd als positieve factoren. Bij Building Solutions verwacht TKH in de tweede helft van dit jaar wel een omzetgroei te realiseren.

Advies

De kosten stegen met 9,7%, minder dan de omzet, waardoor de winst sneller kan groeien dan de omzet. De nettowinst is daardoor in het eerste halfjaar met 26,9% gestegen. Daarmee kwam de winst per aandeel (wpa) uit op €1,30. Voor de tweede helft van het jaar gaat TKH uit van een ongeveer gelijke winst. Onze wpa-taxatie verlagen we daarom naar €2,60 (twee maal 1,30), onze schatting was €2,70. Voor volgend jaar laten we onze taxatie (€2,90) vooralsnog staan. Op basis van de taxatie van dit jaar is de k/w ongeveer 21, en met gebruik van het 2019-cijfer is dat ongeveer 19. Daarmee schatten beleggers TKH redelijk naar waarde in. Niet heel duur, maar ook niet goedkoop. Het advies blijft dan ook ‘houden’.