Wolters Kluwer blijft op groeipad

De omzetdaling in de eerste helft van 2018 was met 7% fors te noemen. Zij daalde van €2170 mln naar €2020 mln. De beleggers schrokken duidelijk. Maar bij het wegpoetsen van het wisselkoerseffect (vooral Amerikaanse dollars), resteerde een omzetstijging van 1%. En als dan ook nog de andere buitengewone posten uit de omzetcijfers worden verwijderd, zit de uitgever uit Alphen aan den Rijn toch weer op een keurige stijging van 4%. Die autonome omzetstijging was in Europa 4% en daarbuiten al hoger. Daarmee heeft Wolters Kluwer wellicht een voorschot genomen op een algehele sprong naar 5%.

Daarvoor moet de divisie Legal & Regulatory nog iets beter gaan presteren. Die divisie is vooral in Europa actief en kende een ondergemiddelde autonome omzetgroei van 2%. Dat is al veel beter dan in de eerste helft van 2017 (-2%). Het onderdeel Legal & Regulatory Information Solutions kende voor het eerst in jaren een positieve autonome groei. Het onderdeel Legal & Regulatory Software groeide ook in 2017 al stevig. Ook de divisie Governance, Risk & Compliance presenteert met een groei van 3% ondergemiddeld. Die groei was in de eerste helft van 2017 echter nog 2%. Het onderdeel Legal Services wist de groei jaar-op-jaar te verhogen van 3 naar 5%. Maar het onderdeel Financial Services zit in de buurt van nulgroei en is daarmee slachtoffer van de relatief slechte gang van zaken in de financiële sector.

Operationele marge en nettowinst

Wolters Kluwer streeft voor heel 2018 naar een aangepaste operationele marge van 22,5-23% (aangepast wil hier zeggen: inclusief afschrijvingen en bijzondere posten). Voor het halve jaar kwam zij uit op 22,3%. Dat was 21,3% in 2017. De tweede jaarhelft brengt vaak betere resultaten: de marge over heel 2017 kwam uit op 22,8%. Over 2018 belooft dit dan een hogere marge dan de maximaal 23% die de uitgever verwacht.
De aangepaste nettowinst bedroeg €299 mln, een toename van 2%. Zonder wisselkoerseffecten was de stijging +19%. In plaats van de geplande €200 mln aan aandeleninkoop – later verhoogd naar €300 mln – zal dit jaar voor €550 mln aan aandelen worden ingekocht. Bij een k/w van 20,7 blijft het ’kopen’