Staatsobligaties beginnen het jaar nerveus
Maar het is duidelijk dat zij allemaal denken aan methodes om die verruiming geleidelijk om te gaan zetten in verkrapping. Daar zijn vooral de belangrijkste staatsobligatiemarkten nerveus onder, want turbulentie verhoogt de kans op beleggingsverliezen. Zolang er een kans is dat de inflatie ooit hoger zal worden dan de bedoeling is, zullen centrale banken een passend monetair instrumentarium voor inflatiebestrijding moeten hebben.
Verkrappend effect
Daar hoort een zeker, maar niet altijd duidelijk, niveau van de officiële centralebank-tarieven bij. De rente op dat niveau heeft (in theorie) geen inflatoir en geen deflatoir effect. De centrale banken zitten allemaal onder dit niveau en gaan ook allemaal naar het zogeheten neutrale renteniveau. Vanaf dat punt heeft een renteverhoging een verkrappend effect.
Overigens heeft het stopzetten van aankopen door de banken, zeker bij schuldaflossing van de debiteur, ook een verkrappend effect. Dat laatste is onbekend terrein, wat de onzekerheid van de markten vergroot. Dit verklaart de soms grote stijgingen van de lange rente in de VS en Duitsland.
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.