De terugkeer van Steven Cohen

Cohen is sinds 2014 eigenaar en topman van het Point72 Asset Management, een voortzetting is van het hedgefonds SAC Capital. Aan de reden voor de naamsverandering wordt Cohen niet graag herinnerd. SAC Capital werd in 1992 door Cohen (Steven A. Cohen, vandaar SAC) opgericht. Het hedgdefonds behaalde spectaculair goede resultaten. Dat had alles te maken met wat in hedgdefondskringen bekend stond als de ‘edge’, informatie die het fonds een voorsprong gaf op concurrenten. Die edge werd door een SAC-beheerder in drie categorieën opgesplitst. De eerste was ‘white edge’, publieke, voor iedereen beschikbare informatie. Dan was er ‘grey edge’, informatie die SAC-beheerders kregen die viel in het grijze gebied van net wel of net geen voorkennis. En dan was er ‘black edge’: pure voorkennis en dus illegaal. Maar dergelijke informatie werd wel door SAC Capital gebruikt. Dit wordt uitgebreid beschreven door Sheelah Kolhatkar in haar boek Black Edge, dat ik met de kerstdagen met veel plezier heb gelezen. In dit boek wordt onder meer de handel met voorkennis van SAC Capital in Elan Pharmaceuticals en Wyeth beschreven. Deze farmabedrijven ontwikkelden een medicijn tegen alzheimer. Een van de SAC-beheerders, Mathew Martome, zette vol in op het succes van dit middel. Hij deed alles om Cohen, wiens persoonlijke vermogen ook in deze aandelen was belegd, te overtuigen. Uiteindelijk gebruikte hij daarvoor ook voorkennis. Vlak voordat Elan Pharmaceuticals – zwaar teleurstellende – testresultaten presenteerde, benaderde Martoma een arts die de studie begeleidde en van de resultaten op de hoogte was. Kort daarop zette SAC Capital zijn longpositie in Elan om in een shortpositie, en profiteerde zodoende van de daaropvolgende koersdaling. Na jarenlang onderzoek werd SAC Capital gedwongen de deuren te sluiten en een boete van $1,8 mrd te betalen. Cohen zelf bleef grotendeels buiten schot. Van toezichthouder SEC mocht hij twee jaar lang geen geld van derden beheren. Die periode is deze maand verstreken. Cohen kan dus weer z’n gang gaan En Martoma? Met hem liep het minder goed af. Hij werd in 2014 tot negen jaar cel veroordeeld.