Fusie is tussenstation voor DowDuPont

Ruim twee maanden na de fusie tussen chemiereuzen Dow en DuPont publiceerde de nieuwe combinatie voor het eerst kwartaalcijfers. De pro forma-omzet steeg met 8% naar $18,3 mrd. De inkomstenstijging tekende zich bij bijna alle acht divisies af, met Agriculture als opvallende uitschieter. Bij deze afdeling daalde de omzet van $2,0 mrd naar $1,9 mrd, met name door een lagere afzet in Latijns-Amerika. Verkooporganisaties hebben daar in 2016 en eerder dit jaar flinke voorraden opgebouwd, zodat de omzet tijdelijk onder druk staat. Voor het vierde kwartaal voorspelt het concern een groei van circa 10% voor deze divisie.

Koten besparen en splitsen
De ebitda steeg in het derde kwartaal dankzij een groeiend volume en hogere prijzen met 7% naar $3,2 mrd. Voorlopig zijn de cijfers van DowDuPont echter van ondergeschikt belang. De fusie is namelijk slechts een tussenstap. Het concern streeft ernaar om zich binnen 18 maanden op te splitsen in drie nieuwe ondernemingen. Die richten zich op respectievelijk material sciences, specialty products en agriculture. Voor het zover is wil DowDuPont zoveel mogelijk kosten besparen. De kosten moeten op jaarbasis met $3 mrd worden verlaagd. Met het oog op het terugbrengen van het personeelsbestand en het sluiten van overbodige faciliteiten nam het bedrijf in het afgelopen kwartaal een last van $180 mln. Daar komt in de lopende periode nog eens een voorziening van $1 mrd bovenop.

Cijfers van ondergeschikt belang
Naast het besparen van kosten richt DowDuPont zich op het aanboren van synergievoordelen, bijvoorbeeld door het verkopen van elkaars producten via gezamenlijke afzetkanalen. Dit zou een voordeel van $1 mrd op moeten leveren. De komende tijd wordt het concern in de eerste plaats afgerekend op de voortgang wat betreft de kosten- en synergiedoelstelling. Dat verklaart waarom de beleggers relatief weinig oog hadden voor de degelijke kwartaalcijfers. Als DowDuPont erin slaagt om de plannen goed uit te voeren, heeft het aandeel behoorlijk wat potentieel. Met het oog op de hoge waardering (k/w 21,8) en de operationele risico’s is een houdadvies nu het meest op zijn plaats.

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.