Groei Fagron aan de magere kant

De vergelijkbare omzetgroei van 2,4% naar €103,6 mln van Fagron steekt mager af tegen het tempo van de eerste jaarhelft. Toen namen de inkomsten met 6% toe.

Er zijn verschillende oorzaken aan te wijzigen voor de tegenvallende groei. In Europa (omzet +1% naar €57,5 mln) had de onderneming te maken met vertragingen bij externe laboratoria die grondstoffen voor geneesmiddelen analyseren. De toeleverancier van apotheken kon hierdoor verschillende middelen niet leveren, of relatief traag. Klanten stapten over naar andere leveranciers.

De negatieve impact op de omzetontwikkeling komt volgens topman Hans Stols uit op circa 2,6%. Fagron wil andere laboratoria inschakelen. Het bedrijf verwacht dat de afzet in het eerste kwartaal van 2018 weer op schema loopt.

Lichtpuntje in VS

In Latijns-Amerika nam de omzet op vergelijkbare basis met 3% toe, naar €25,8 mln. Fagron profiteert daarbij nauwelijks van de sterke real. Het kostenvoordeel dat ontstaat doordat grondstoffen in dollars worden aangeschaft, schuift het bedrijf volledig door naar klanten.

In Noord-Amerika daalden de inkomsten met 1% naar €18,5 mln. Een lichtpuntje is de dubbelcijferige groei bij steriele activiteiten. Het concern nam eerder dit jaar een nieuwe productiefaciliteit in Wichita (Kansas) in gebruik.

Incidenteel karakter

De zwakke omzetgroei is een tegenvaller. Door het incidentele karakter van met name de lagere inkomstenstijging in Europa is een bijstelling van het advies echter niet aan de orde. Fagron verkeert in een goede positie om de omzet op lange termijn in een hoger tempo op te schroeven. Daarvoor leunt het bedrijf deels op kleine overnames, zoals de aankoop van het Braziliaanse All Chemistry eerder dit kwartaal.

Daarnaast gaat Fagron profiteren van de stijgende afzet van de nieuwe faciliteit in Wichita. Het gevaar bestaat dat het effect daarvan het lopende kwartaal nog wordt overschaduwd door de laboratoria-vertragingen in Europa. Voor beleggers met een wat langere horizon blijft het koopadvies van kracht, op basis van het groeipotentieel en het vooruitzicht van een herinvoering van dividend.