Moeilijke tijden Gemalto zijn nog niet voorbij

Eind juli had Gemalto al laten weten dat de resultaten slechter zouden zijn dan verwacht. Daarvoor was er zelfs al een waarschuwing uit gegaan, maar die bleek bij nader inzien niet ver genoeg te zijn gegaan. Gezien de eerdere waarschuwing was de koersreactie als gevolg van de gepresenteerde resultaten op vrijdag 1 september niet al te groot.

De omzet is met 8% teruggelopen tot €1,4 mrd (was 1,5 mrd). Deze neergang werd volgens het bedrijf veroorzaakt door slechte resultaten bij het onderdeel ‘Payments’ in de VS en bij de simkaarten. De markt hiervoor is tanende door veranderingen in de sector. Er wordt steeds meer gewerkt met simkaarten die al tijdens de assemblage van telefoons worden ingebouwd. Als de gebruiker dan wisselt van telecomaanbieder heeft deze, anders dan vroeger gebruikelijk was, geen nieuwe simkaart nodig want alles wordt digitaal omgezet. Deze transitie zal nog enig jaren doorgaan, en Gemalto zal er nog wel even last van houden.

Vanwege de minder goede vooruitzichten heeft Gemalto €425 mln afgeboekt op de simkaartendivisie. Door deze post is het nettoresultaat over het eerste halfjaar uitgekomen op een verlies van €473,3 mln. Vanwege dit resultaat hebben wij onze wpa-taxatie voor dit jaar verlaagd naar -€2,60 en voor volgend jaar naar €1,30. De balans ziet er ook minder gunstig uit: de schuld is opgelopen en de cashpositie is afgenomen. De nettoschuld (cash min schulden) is daardoor fors gestegen, naar €0,8 mrd.

Er zijn ook goede dingen te melden. Bij de andere productgroepen groeit de omzet wel, en de markt waar Gemalto in actief is biedt voldoende potentieel in de komende jaren. Maar we denken dat het tijd zal vergen voordat Gemalto weer goede resultaten kan laten zien. Ook zal het even duren voordat beleggers het vertrouwen in het aandeel terug krijgen. Dit zal vooraf gegaan moeten worden door betere vooruitzichten en resultaten. We gaan er daarom van uit dat de komende tijd het aandeel er nog beroerd bij zal liggen. Ons verkoopadvies blijft dan ook onveranderd.

Lees ook: Vijf royale dividendbetalers uit Europa

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.