Stijging yen slechts tijdelijk

De afgelopen week hebben twee landen weer een duit in het zakje van de economische stimulering gedaan. En voor beide landen geldt dat de negatieve invloed die je zou verwachten op de waarde van de munt erg meevalt. Of tegenvalt, afhankelijk hoe je ernaar kijkt. Het gaat om Japan en Australië. In Japan heeft de regering een stimuleringspakket bekendgemaakt om de kwakkelende economie aan te jagen. Onderdeel van dit pakket is een cash uitkering aan de 22 miljoen minst rijke Japanners, een maatregel die in de buurt komt van het zogenoemde ‘helikopter-geld’, oftewel het om niet uitdelen van geld aan burgers door de overheid. Australië heeft op zijn beurt de rente verlaagd naar het laagste niveau ooit.

Op de valutamarkten werden de valuta’s van de twee landen niet massaal verkocht; de yen steeg zelfs naar het hoge niveau dat eerder dit jaar ook gehaald werd tegenover de Amerikaanse dollar. De USD/JPY staat nu op 101, begin dit jaar stond het paar op 120. Een lagere koers betekent een hogere waarde van de yen. De Australische dollar reageerde maar mondjesmaat, de AUD/USD steeg van 0,75 naar iets meer dan 0,76, maar staat daar 100; de laatste cijfers uit de VS zijn niet bijster goed. De economische groei in het tweede kwartaal bijvoorbeeld kwam uit op 1,2%, terwijl een stijging van 2,6% werd verwacht. Daardoor wordt de kans klein geacht dat er dit jaar nog een renteverhoging zal komen, waardoor de Amerikaanse dollar zwakker wordt.

We vinden de USD/JPY ontwikkeling het interessantst; het paar komt in de buurt van de 95, het niveau waarop we een longpositie in willen nemen. We denken nog steeds dat de yen op de lange termijn een van de zwakste munten ter wereld is, door de torenhoge schuld in Japan en de zeer lage economische groei. We denken dat de huidige stijgende beweging van de yen van tijdelijke aard is, mede doordat partijen met een shortpositie deze positie aan het sluiten zijn, wat een opdrijvende werking heeft. Dit kan ervoor zorgen dat de USD/JPY zelfs doorschiet naar 0,90. Erg voorzichtige beleggers kunnen op dit nog betere niveau wachten, met het risico dat het zover niet komt.