Duitse tienjaarsrente onder nul
Stemmen de Britten voor een Brexit of niet? Niemand die het weet. Opiniepeilingen en uitslagen bij wedkantoren verschillen bij wijze van spreken per dag. Er is ook niemand die weet wat de economische gevolgen zullen zijn van een eventuele Brexit, maar er zijn wel aanwijzingen. De theorie van economische samenwerking (douane-unie) en opheffing van handelsbarrières zoals tarieven en quota, zegt dat de handelsstromen bij de totstandkoming van een dergelijke unie veranderen. Het land dat goederen het goedkoopst produceert (inclusief transportkosten) zal favoriet worden en een land dat duurder produceert wegconcurreren. Elk land kan zich zo specialiseren, waardoor bedrijven en burgers op de goedkoopste manier aan hun producten komen. Dat verhoogt de koopkracht en de welvaart. Een Brexit komt neer op uittreding uit een douane-unie en leidt dus omgekeerd tot lagere welvaart. Maar omdat het VK veel kleiner is dan de rest van de Europese gemeenschap zal dit nadeel vooral de Britten treffen. Voor producten waar de Britten het goedkoopste in waren, ontstaan na de oprichting van nieuwe handelsbarrières nieuwe goedkoopste producenten. Dat kan ook gebeuren bij diensten. Maar het zal zeker niet een effect zijn dat op korte termijn optreedt.
De eventuele Brexit schept vooral onzekerheid en dat vertaalt zich in het gedrag op de financiële markten. Er wordt minder risico genomen, wat leidt tot een ‘vlucht’ naar beleggingen die als minder risicovol worden gezien. Dat zijn niet de aandelen, en ook niet alle obligaties. Het zijn vooral de Amerikaanse, Duitse en paradoxaal genoeg ook de Britse staatsobligaties. De renteniveaus hiervan zetten laagterecords neer, waarbij de Duitse tienjaarsrente op dinsdag zelfs de grens van 0% slechtte. Dat was al het geval bij de negenjaarsschuld, maar de schuldtermijn die onder 0% rente noteert, wordt steeds langer.
De renteniveaus van de Zuid-Europese landen van de Europese Unie, daarentegen, stijgen licht. De banken en de staten aldaar verkeren nog in een staat van herstel. Dit houdt in dat onze tips in de Koerswijzer, DB x-tracker II iBoxx Euro Sovereigns Yield Plus ETF en Amundi ETF Govt BondLowest Rated EuroMTS IG, die daar overwogen zijn, een dipje kennen.