Commentaar: Beleggers laten zich niet gek maken

Begin maart daagde ik mezelf op deze plek publiekelijk uit met drie voorspellingen. Ten eerste: de Britten stemmen in juni vóór een langer verblijf in de Europese Unie. Ten tweede: Donald Trump wordt in november niet gekozen als Amerikaanse president. En – last but nog least – de AEX eindigt 2016 binnen een heel normale bandbreedte tussen 10% winst en 10% verlies ten opzichte van de slotstand van 2015. Ruim drie maanden later sta ik nog steeds achter deze drie voorspellingen, maar zijn mijn kansen om de mijzelf opgelegde proef met succes te doorstaan zijn wel enigszins geslonken. Volgens de peilingen wordt de kans dat de Britten volgende week voor een vertrek uit de Europese Unie stemmen groter. En naar verwachting zal Donald Trump tijdens de Republikeinse partijconventie volgende maand officieel tot presidentskandidaat worden gekozen. Ik houd echter vast aan deze twee voorspellingen en wijs er op dat mijn derde – en voor u waarschijnlijke belangrijkste – voorspelling over de AEX ook na de onrust van de afgelopen week een goede kans maakt om uit te komen. Toen ik de voorspelling deed, was de Amsterdamse hoofdgraadmeter net begonnen aan een herstelrally na een daling tot -13,4% in 2016; sindsdien is er per saldo niet veel gebeurd. Na vijf verliesdagen stond de AEX dinsdag op -5,2% dit jaar tot nu toe. De reden dat ik nog steeds geen crash en overigens ook geen sensationele stijging op de beurs verwacht, is dat beleggers de risico's die ze zien bij een Brexit of een presidentschap van Trump allang hebben ingeprijsd. Hoe u ook tegen de plek van het Verenigd Koninkrijk binnen de Europese Unie of de opvattingen van de Amerikaanse presidentskandidaten aankijkt, de uitslag van een volksraadpleging kan de markten nooit overvallen, simpelweg omdat het geagendeerde evenementen zijn. Markten worden alleen overvallen door evenementen die niet geagendeerd zijn en waarop ook geen wereldwijde speculatie heeft plaatsvonden. Zulke gebeurtenissen waren bijvoorbeeld vorig jaar eerst de bull (+ 68%) en daarna de bear (-43%) op de Chinese aandelenmarkt. Maar zelfs dan zijn grote koersbewegingen op beurzen in ontwikkelde markten, zoals de AEX, eerder regel dan uitzondering. Gewoon omdat beleggers zich – in weerwil tot wat veel mensen denken – niet zo snel gek laten maken.

Begin maart daagde ik mezelf op deze plek publiekelijk uit met drie voorspellingen. Ten eerste: de Britten stemmen in juni vóór een langer verblijf in de Europese Unie. Ten tweede: Donald Trump wordt in november niet gekozen als Amerikaanse president. En – last but nog least – de AEX eindigt 2016 binnen een heel normale bandbreedte tussen 10% winst en 10% verlies ten opzichte van de slotstand van 2015.

Ruim drie maanden later sta ik nog steeds achter deze drie voorspellingen, maar zijn mijn kansen om de mijzelf opgelegde proef met succes te doorstaan zijn wel enigszins geslonken. Volgens de peilingen wordt de kans dat de Britten volgende week voor een vertrek uit de Europese Unie stemmen groter. En naar verwachting zal Donald Trump tijdens de Republikeinse partijconventie volgende maand officieel tot presidentskandidaat worden gekozen.

Ik houd echter vast aan deze twee voorspellingen en wijs er op dat mijn derde – en voor u waarschijnlijke belangrijkste – voorspelling over de AEX ook na de onrust van de afgelopen week een goede kans maakt om uit te komen. Toen ik de voorspelling deed, was de Amsterdamse hoofdgraadmeter net begonnen aan een herstelrally na een daling tot -13,4% in 2016; sindsdien is er per saldo niet veel gebeurd. Na vijf verliesdagen stond de AEX dinsdag op -5,2% dit jaar tot nu toe.

De reden dat ik nog steeds geen crash en overigens ook geen sensationele stijging op de beurs verwacht, is dat beleggers de risico’s die ze zien bij een Brexit of een presidentschap van Trump allang hebben ingeprijsd. Hoe u ook tegen de plek van het Verenigd Koninkrijk binnen de Europese Unie of de opvattingen van de Amerikaanse presidentskandidaten aankijkt, de uitslag van een volksraadpleging kan de markten nooit overvallen, simpelweg omdat het geagendeerde evenementen zijn.

Markten worden alleen overvallen door evenementen die niet geagendeerd zijn en waarop ook geen wereldwijde speculatie heeft plaatsvonden. Zulke gebeurtenissen waren bijvoorbeeld vorig jaar eerst de bull (+ 68%) en daarna de bear (-43%) op de Chinese aandelenmarkt. Maar zelfs dan zijn grote koersbewegingen op beurzen in ontwikkelde markten, zoals de AEX, eerder regel dan uitzondering. Gewoon omdat beleggers zich – in weerwil tot wat veel mensen denken – niet zo snel gek laten maken.