Cijfers Wal-Mart onderaan de streep onvoldoende
Gezien de k/w van 16,4 en de teruglopende resultaten blijven wij bij ons verkoopadvies. Wij prefereren in de Amerikaanse consumentenmarkt Home Depot.
Lees ook: Wal-Mart moet door dal om herstel te creëren
De eerstekwartaalcijfers vertoonden conform verwachting een hogere brutomarge en een lagere omzet en operationele marge. De cijfers waren wel iets beter dan voorspeld en de aandelenkoers reageerde met een flinke stijging. De kwartaalomzet nam met 0,9% toe, naar $115 mrd. Bij constante wisselkoersen kwam die stijging uit op 4%. Dat is iets boven de verwachtingen die het bedrijf voor het hele jaar heeft uitgesproken. Wal-Mart gaat uit van een vlakke omzetontwikkeling en 3 tot 4% groei bij constante wisselkoersen. Als we kijken naar de belangrijkste componenten van de omzet, dan stijgen de Amerikaanse activiteiten met ruim 4% (tot $73,3 mrd). Dat groeicijfer werd ook bereikt in het buitenland, maar de duurdere dollar verstoorde dit beeld; in dollars gemeten nam de omzet in het buitenland met ruim 7% af, naar $28,1 mrd.
De brutomarge (omzet min omzetkosten) steeg van 24,7% naar 25,3%, maar de operationele marge nam af van 4,94% naar 4,55%. Dat kwam door de minimumloonsverhoging in de VS, die voor Wal-Mart ook opleidingskosten met zich meebracht, en door de inspanningen om de veelbekritiseerde service in de vestigingen te verbeteren. Het operationeel resultaat (ebit) daalde met ruim 7% tot $5,3 mrd (geschoond voor wisselkoerseffecten -4,6%). De nettowinst kwam 7,8% lager uit, op $3,1 mrd. Door de inkoop van aandelen bleef de nettowinstdaling per aandeel beperkt tot 5%, tot $0,98.
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.