Hoe beoordeelt u ForFarmers, dat definitief naar de beurs gaat?

ForFarmers is de grootste veevoerproducent in Europa. Het bedrijf verdiende vorig jaar €2,2 mrd met de verkoop van ruim 9 miljoen ton voer voor runderen, varkens en pluimvee. De winstmarges zijn als gevolg van scherpe concurrentie echter vrij dun. Onderaan de streep hield ForFarmers vorig jaar €50,7 mln over. Het bedrijf is de afgelopen decennia vooral sterk gegroeid door fusies en overnames. Een beursintroductie lijkt dan ook een handige zet om kapitaal aan te trekken voor nieuwe aankopen, maar bij ForFarmers steken de zaken anders in elkaar. Certificaten van het bedrijf zijn al sinds 2010 verhandelbaar op een door Van Lanschot beheerd handelsplatform en het concern heeft dankzij een ijzersterke financiële positie geen kapitaalinjectie nodig. De keuze om voor het eind van het tweede kwartaal een notering te verwerven aan Euronext Amsterdam is dan ook in de eerste plaats ingegeven door de wens om de verhandelbaarheid te verbeteren. Een bijkomend voordeel is uiteraard wel dat het zo een stuk makkelijker wordt om via het uitgeven van nieuwe stukken kapitaal op te halen wanneer zich een geschikte overnamekans aandient. Op de aandeelhoudersvergadering van 15 april was maar liefst 99,9% van de uitgebrachte stemmen voor de stap naar de beurs.

De karakteristieken van ForFarmers zullen vooral defensieve beleggers aanspreken

In Beleggers Belangen nummer 12 kreeg ForFarmers een houdadvies. Tegenover het aantrekkelijke dividendrendement en de sterke financiële positie stond onder meer onzekerheid over de beursgang. Die onzekerheid is een stuk minder geworden, maar dat wordt al ruimschoots weerspiegeld in een koersstijging van 14% in de afgelopen maand. Hierdoor komt het dividendrendement op 3,6% in plaats van de 4,2% van half maart. De karakteristieken van ForFarmers (een volwassen afzetmarkt, nauwelijks schulden met een nettokaspositie en een solvabiliteit van 55,2% en het coöperatieve bestuursmodel dat impulsieve koerswijzigingen zeer onwaarschijnlijk maakt) zullen vooral defensieve beleggers aanspreken. Met het oog op de alleszins redelijke waardering (k/w 13,2) kan deze groep al instappen in de aanloop naar de daadwerkelijke beursintroductie. ForFarmers krijgt een koopadvies.

Lees ook: Mogelijke beursgang ForFarmers

ForFarmers is de grootste veevoerproducent in Europa. Het bedrijf verdiende vorig jaar €2,2 mrd met de verkoop van ruim 9 miljoen ton voer voor runderen, varkens en pluimvee. De winstmarges zijn als gevolg van scherpe concurrentie echter vrij dun. Onderaan de streep hield ForFarmers vorig jaar €50,7 mln over. Het bedrijf is de afgelopen decennia vooral sterk gegroeid door fusies en overnames. Een beursintroductie lijkt dan ook een handige zet om kapitaal aan te trekken voor nieuwe aankopen, maar bij ForFarmers steken de zaken anders in elkaar. Certificaten van het bedrijf zijn al sinds 2010 verhandelbaar op een door Van Lanschot beheerd handelsplatform en het concern heeft dankzij een ijzersterke financiële positie geen kapitaalinjectie nodig. De keuze om voor het eind van het tweede kwartaal een notering te verwerven aan Euronext Amsterdam is dan ook in de eerste plaats ingegeven door de wens om de verhandelbaarheid te verbeteren. Een bijkomend voordeel is uiteraard wel dat het zo een stuk makkelijker wordt om via het uitgeven van nieuwe stukken kapitaal op te halen wanneer zich een geschikte overnamekans aandient. Op de aandeelhoudersvergadering van 15 april was maar liefst 99,9% van de uitgebrachte stemmen voor de stap naar de beurs.

De karakteristieken van ForFarmers zullen vooral defensieve beleggers aanspreken

In Beleggers Belangen nummer 12 kreeg ForFarmers een houdadvies. Tegenover het aantrekkelijke dividendrendement en de sterke financiële positie stond onder meer onzekerheid over de beursgang. Die onzekerheid is een stuk minder geworden, maar dat wordt al ruimschoots weerspiegeld in een koersstijging van 14% in de afgelopen maand. Hierdoor komt het dividendrendement op 3,6% in plaats van de 4,2% van half maart. De karakteristieken van ForFarmers (een volwassen afzetmarkt, nauwelijks schulden met een nettokaspositie en een solvabiliteit van 55,2% en het coöperatieve bestuursmodel dat impulsieve koerswijzigingen zeer onwaarschijnlijk maakt) zullen vooral defensieve beleggers aanspreken. Met het oog op de alleszins redelijke waardering (k/w 13,2) kan deze groep al instappen in de aanloop naar de daadwerkelijke beursintroductie. ForFarmers krijgt een koopadvies.

Lees ook: Mogelijke beursgang ForFarmers