Twee koopadviezen

Batenburg kwam met betere resultaten over 2014 dan SNS had verwacht. Met name het tweede halfjaar verraste, met een nettowinst van €2,8 mln vergeleken met €2 mln in het eerste halfjaar.

Bij Technische Handel en Assemblage ging de marge omhoog door efficiencyverbeteringen, bij Industriële Automatisering stegen zowel omzet als marge. De bouwgerelateerde activiteiten bleven verliesgevend, maar er trad wel verbetering op. Het is vooral de utiliteitsbouw die zwak is. Deze zal volgens de directie voor 2016 geen belangrijke verbetering ondergaan.

SNS constateert dat de financiële positie van het bedrijf verder is verbeterd, met een nettokaspositie van €9,8 mln tegen €2,3 mln een jaar eerder, en nu een sovabiliteit van 55%. Batenburg wil het dividend verhogen van €0,41 naar €0,60 per aandeel, uit een winst per aandeel van €0,81.

De bank stelt dat de markt voor Batenburg wispelturig zal blijven, maar dat er enige verbetering te verwachten is. Bij deze verbetering en de grotere aandacht van het bedrijf voor de beste activiteiten moet op termijn de bereidheid onder beleggers toenemen om een hogere waardering aan het aandeel te geven. SNS adviseert 'bijkopen' met een koersdoel van €19. 

USG People

De resultaten over het vierde kwartaal van USG People, dat verschillende uitzendmerken (Foto: DennisM2) in bezit heeft, zijn voor ING een bevestiging van de positieve visie op het bedrijf en het aandeel.

Het herstel in de belangrijke Benelux lijkt zich te ontvouwen, en dat zal betekenen dat bij USG het effect van de hoge hefboomwerking in gang gezet wordt: door een achterblijvende kostenstijging zal een toename van de omzet extra hard in de winst doorwerken. In januari en februari is de omzetgroei versneld, maar USG heeft nog voldoende overcapaciteit (vooral bij Start People) om deze groei op te vangen. Het detacheringsbedrijf heeft ook drie nieuwe contracten gesloten, waarvan de inkomsten langzaam binnenstromen.

ING meent dat de ontwikkelingen bij USG de ruimte bieden voor hogere winsttaxaties en een hogere beurskoers. De bank noemt de gemiddelde analistentaxatie te voorzichtig en de huidige koers te laag. Het aandeel wordt gewaardeerd op een koers/winstverhouding van 13,4 keer de winsttaxatie van €0,89 voor dit jaar en van 10,5 voor de winst per aandeel van €1,14 voor 2016. De bank denkt dat de gemiddelde analistenraming omhoog zal gaan.

ING handhaaft het beleggingsadvies op 'kopen'. Ook het koersdoel wordt niet veranderd: €14,50. 

Batenburg kwam met betere resultaten over 2014 dan SNS had verwacht. Met name het tweede halfjaar verraste, met een nettowinst van €2,8 mln vergeleken met €2 mln in het eerste halfjaar.

Bij Technische Handel en Assemblage ging de marge omhoog door efficiencyverbeteringen, bij Industriële Automatisering stegen zowel omzet als marge. De bouwgerelateerde activiteiten bleven verliesgevend, maar er trad wel verbetering op. Het is vooral de utiliteitsbouw die zwak is. Deze zal volgens de directie voor 2016 geen belangrijke verbetering ondergaan.

SNS constateert dat de financiële positie van het bedrijf verder is verbeterd, met een nettokaspositie van €9,8 mln tegen €2,3 mln een jaar eerder, en nu een sovabiliteit van 55%. Batenburg wil het dividend verhogen van €0,41 naar €0,60 per aandeel, uit een winst per aandeel van €0,81.

De bank stelt dat de markt voor Batenburg wispelturig zal blijven, maar dat er enige verbetering te verwachten is. Bij deze verbetering en de grotere aandacht van het bedrijf voor de beste activiteiten moet op termijn de bereidheid onder beleggers toenemen om een hogere waardering aan het aandeel te geven. SNS adviseert 'bijkopen' met een koersdoel van €19. 

USG People

De resultaten over het vierde kwartaal van USG People, dat verschillende uitzendmerken (Foto: DennisM2) in bezit heeft, zijn voor ING een bevestiging van de positieve visie op het bedrijf en het aandeel.

Het herstel in de belangrijke Benelux lijkt zich te ontvouwen, en dat zal betekenen dat bij USG het effect van de hoge hefboomwerking in gang gezet wordt: door een achterblijvende kostenstijging zal een toename van de omzet extra hard in de winst doorwerken. In januari en februari is de omzetgroei versneld, maar USG heeft nog voldoende overcapaciteit (vooral bij Start People) om deze groei op te vangen. Het detacheringsbedrijf heeft ook drie nieuwe contracten gesloten, waarvan de inkomsten langzaam binnenstromen.

ING meent dat de ontwikkelingen bij USG de ruimte bieden voor hogere winsttaxaties en een hogere beurskoers. De bank noemt de gemiddelde analistentaxatie te voorzichtig en de huidige koers te laag. Het aandeel wordt gewaardeerd op een koers/winstverhouding van 13,4 keer de winsttaxatie van €0,89 voor dit jaar en van 10,5 voor de winst per aandeel van €1,14 voor 2016. De bank denkt dat de gemiddelde analistenraming omhoog zal gaan.

ING handhaaft het beleggingsadvies op 'kopen'. Ook het koersdoel wordt niet veranderd: €14,50.