Wie belegt in Europa kijkt naar opkomende markten
De Europese economie zal dit jaar verder krimpen, waardoor het voor de regio bijzonder lastig wordt er snel weer bovenop te komen. Beleggers moeten de Europese zwakte incalculeren.
Volgens de Europese Commissie zullen de zeventien lidstaten van de eurozone dit jaar een gemiddelde economische krimp laten zien van 0,3%. In november werd nog een groei van 0,1% voorzien. De verdere terugval kan in belangrijke mate worden toegeschreven aan de impact van alle overheidsbezuinigingen.
Werkloosheid
De aanhoudende krimp zorgt voor een gevaarlijke neerwaartse spiraal waaruit moeilijk te ontsnappen is. De werkloosheid loopt snel op, ongeveer één op de acht arbeiders in het eurogebied zal naar verwachting thuis op de bank zitten. Griekenland (27%), Spanje (26,9%) en Portugal (17,3%) spannen de kroon.
Dat is niet alleen slecht voor de economie en de werkervaring, ook wordt hierdoor een groot beroep gedaan op werkloosheidsuitkeringen wat de toch al zo slechte begrotingshuishouding van Europese overheden extra belast. De forse bezuinigingen ten spijt, volgens de Commissie zal het gemiddelde begrotingstekort dit jaar uitkomen op 2,8% van het bbp en in 2014 slechts teruglopen naar 2,7% van het bbp. Dit ontneemt overheden de ruimte de teugels wat te laten vieren, waardoor projecten niet uit de grond komen en ook private investeringen worden ontmoedigd.
Hervormen en hopen op upswing
De huidige ontwikkelingen in het eurogebied maken duidelijk dat er op korte termijn geen verbetering in de situatie verwacht hoeft te worden. Sterker, voorlopig lijkt het juist alleen maar minder te worden.
De enige remedie blijft stug doorgaan met hervormen en hopen dat die upswing er een keer komt, waarschijnlijk zal die van buitenaf moeten komen, waarna Europa weer sterker uit de strijd kan komen.
Hervormingen zijn niet alleen nodig om het fundament van de economie te herstellen, ook zal hierdoor uiteindelijk het vertrouwen in de economie moeten terugkeren.
Alle perikelen rondom de Italiaanse verkiezingsuitslag ondermijnen dit vertrouwen waardoor de beurzen omlaag gaan.
De Commissie rekent voor 2014 al weer op een groei van 1,4%. Vooralsnog lijkt dat laatste cijfer vooral peptalk.
Schulden blijven probleem
In de kiem, de hoge overheidsschulden, wordt het probleem eigenlijk alleen maar groter. In Spanje zal de staatsschuld als percentage van het bbp in 2014 boven de 100% uitkomen, tegen een verwacht van 95,8% eind dit jaar en een verwachte 88,4% eind 2012.
De Spaanse economie krimpt dit jaar naar verwachting met 1,4%, waardoor het voor de Spaanse regering water naar de zee dragen is. Portugal is er nog beroerder aan toe en zal eind 2014 over een staatschuld beschikken van naar verwachting 124,7% van het bbp.
Voor de kernlanden ziet het er niet al te slecht uit. Met name Duitsland zal de groei weer te pakken krijgen, in 2013 met 0,5% en in 2014 met 2,0%. Frankrijk stevent daarentegen voor het tweede jaar op rij op een nulgroei af.
Beleggers opletten
Beleggers mogen dit soort cijfers niet ter zijde schuiven. Hoewel bedrijven over het algemeen redelijk draaien en met volle zakken zitten, zou het beeld ook zo maar weer kunnen verslechteren. Die volle zakken zijn een uiting van passiviteit en dat is geen goed teken.
Bedrijven waarin wordt belegd moeten over een gedegen internationale spreiding beschikken en exposure hebben naar groeimarkten. Zo niet dan zal de winst onder druk blijven.
Wie goed naar de jaarcijfers en de koersreacties kijkt, ziet dat bedrijven met een grote blootstelling aan opkomende markten de resultaten goed op niveau weten te houden en voor deze strategie door beleggers ook worden beloond.
De toekomstige groei zal toch uit dit soort landen moeten komen, waar de eindmarkten enorm zijn. Bedrijven moeten daar echter wel ervaring in hebben en werk maken van hun internationalisatie.
Volgens de Europese Commissie zullen de zeventien lidstaten van de eurozone dit jaar een gemiddelde economische krimp laten zien van 0,3%. In november werd nog een groei van 0,1% voorzien. De verdere terugval kan in belangrijke mate worden toegeschreven aan de impact van alle overheidsbezuinigingen.
Werkloosheid
De aanhoudende krimp zorgt voor een gevaarlijke neerwaartse spiraal waaruit moeilijk te ontsnappen is. De werkloosheid loopt snel op, ongeveer één op de acht arbeiders in het eurogebied zal naar verwachting thuis op de bank zitten. Griekenland (27%), Spanje (26,9%) en Portugal (17,3%) spannen de kroon.
Dat is niet alleen slecht voor de economie en de werkervaring, ook wordt hierdoor een groot beroep gedaan op werkloosheidsuitkeringen wat de toch al zo slechte begrotingshuishouding van Europese overheden extra belast. De forse bezuinigingen ten spijt, volgens de Commissie zal het gemiddelde begrotingstekort dit jaar uitkomen op 2,8% van het bbp en in 2014 slechts teruglopen naar 2,7% van het bbp. Dit ontneemt overheden de ruimte de teugels wat te laten vieren, waardoor projecten niet uit de grond komen en ook private investeringen worden ontmoedigd.
Hervormen en hopen op upswing
De huidige ontwikkelingen in het eurogebied maken duidelijk dat er op korte termijn geen verbetering in de situatie verwacht hoeft te worden. Sterker, voorlopig lijkt het juist alleen maar minder te worden.
De enige remedie blijft stug doorgaan met hervormen en hopen dat die upswing er een keer komt, waarschijnlijk zal die van buitenaf moeten komen, waarna Europa weer sterker uit de strijd kan komen.
Hervormingen zijn niet alleen nodig om het fundament van de economie te herstellen, ook zal hierdoor uiteindelijk het vertrouwen in de economie moeten terugkeren.
Alle perikelen rondom de Italiaanse verkiezingsuitslag ondermijnen dit vertrouwen waardoor de beurzen omlaag gaan.
De Commissie rekent voor 2014 al weer op een groei van 1,4%. Vooralsnog lijkt dat laatste cijfer vooral peptalk.
Schulden blijven probleem
In de kiem, de hoge overheidsschulden, wordt het probleem eigenlijk alleen maar groter. In Spanje zal de staatsschuld als percentage van het bbp in 2014 boven de 100% uitkomen, tegen een verwacht van 95,8% eind dit jaar en een verwachte 88,4% eind 2012.
De Spaanse economie krimpt dit jaar naar verwachting met 1,4%, waardoor het voor de Spaanse regering water naar de zee dragen is. Portugal is er nog beroerder aan toe en zal eind 2014 over een staatschuld beschikken van naar verwachting 124,7% van het bbp.
Voor de kernlanden ziet het er niet al te slecht uit. Met name Duitsland zal de groei weer te pakken krijgen, in 2013 met 0,5% en in 2014 met 2,0%. Frankrijk stevent daarentegen voor het tweede jaar op rij op een nulgroei af.
Beleggers opletten
Beleggers mogen dit soort cijfers niet ter zijde schuiven. Hoewel bedrijven over het algemeen redelijk draaien en met volle zakken zitten, zou het beeld ook zo maar weer kunnen verslechteren. Die volle zakken zijn een uiting van passiviteit en dat is geen goed teken.
Bedrijven waarin wordt belegd moeten over een gedegen internationale spreiding beschikken en exposure hebben naar groeimarkten. Zo niet dan zal de winst onder druk blijven.
Wie goed naar de jaarcijfers en de koersreacties kijkt, ziet dat bedrijven met een grote blootstelling aan opkomende markten de resultaten goed op niveau weten te houden en voor deze strategie door beleggers ook worden beloond.
De toekomstige groei zal toch uit dit soort landen moeten komen, waar de eindmarkten enorm zijn. Bedrijven moeten daar echter wel ervaring in hebben en werk maken van hun internationalisatie.
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.