Advieswijziging ArcelorMittal | Nog geen herstel in aantocht
Arcelor zag de bedrijfskasstroom of ebitda tegenover het eerste kwartaal met 43% tot $2,6 mrd stijgen, boven de gemiddelde analistenverwachting van $2,5 mrd. Vergeleken met hetzelfde kwartaal vorig jaar ($5,2 mrd) is dat echter een halvering. Over de eerste jaarhelft zakte de ebitda van $10,2 mrd in 2022 naar $ 4,2 mrd (wel +13% tegenover de tweede helft van 2022). Op een vergelijkbare basis zakte de hoeveelheid verscheept staal tegenover het eerste kwartaal met 1,7% tot 14,2 miljoen ton.
Verdere daling in de vraag
De onderliggende vraag bleef de voorbije maanden stabiel maar laag, ondersteund door de lage voorraden. Maar voor de tweede jaarhelft dreigt de vraag verder te verzwakken. Dat leidde tot negatieve bijstellingen voor Noord-Amerika en Europa die uitmondden in een verlaging van de verwachte wereldwijde (ex-China) evolutie van de staalverschepingen voor 2023 van +2-3% eerder tot +1-2%.
De staalgroep blijft de groeiprojecten onverminderd uitrollen. Drie recente investeringen zullen jaarlijks$ 0,5 mrd extra ebitda aanleveren. Een volgend pakket investeringen van in totaal $3,4 mrd zal tegen eind 2026 de ebitda met $1 mrd verhogen.
Schulden onder controle
De nettoschuld van $ 5,2 mrd naar een geruststellende $4,5 mrd. In juni werd de eerste van twee schijven betaald van het verhoogde jaardividend van $0,44 per aandeel bruto. Parallel werden al 5,7 miljoen aandelen ingekocht (0,7% van het uitstaande aantal). Tot mei 2025 behelst het programma maximaal 85 miljoen aandelen.
Aandeel ArcelorMittal wordt’houden’
De koers van ArcelorMittal noteert historisch goedkoop, tegen 5,2 keer de verwachte nettowinst 2023 en tegen 0,43 keer de boekwaarde. Anderzijds zien we geen reële herstelkansen tot er meer duidelijkheid komt over de impact van de verzwakkende economie richting 2024. Het advies voor het aandeel Arcelor wordt verlaagd naar ‘houden’.
Tekst: Geert Talloen
Verder lezen?
