L’Oréal | Groei brokkelt wat af bij prijzig cosmeticabedrijf

L’Oréal zag de omzet in het vierde kwartaal met 8,1% toenemen naar €10,3 mrd. Over het volledige boekjaar 2022 kwam het omzetcijfer uit op €38,3 mrd, bij constante wisselkoersen een groei met 10,9%. In Europa en de Verenigde Staten blijft de vraag sterk maar in Azië bleef de omzetgroei beperkt tot 4,9%. Dit komt met name door tegenvallende verkopen in China als gevolg van de lockdowns. L’Oréal verwacht vanaf het tweede kwartaal beterschap.

Op groepsniveau klom de operationele winst met 21% naar €7,5 mrd. De afdeling L’Oréal Luxe was naar omvang de grootste (€14,6 mrd omzet) en haalde een operationele marge van 22,9%. De meest winstgevende afdeling blijft Active Cosmetics (25,4%). Dit zijn de producten die in apotheken worden verkocht.

Dure kwaliteit

L’Oréal keerde het voorbije boekjaar voor €2,6 mrd aan dividenden uit en besteedde €500 mln aan de inkoop van eigen aandelen. Dit dividend wordt met een kwart verhoogd van €4,80 naar €6,00 per aandeel, goed voor een pay-out ratio van 53,3%. L’Oréal ontving zelf €468,2 mln aan dividenden afkomstig van de participatie (9,44%) in de Franse farmagroep Sanofi.

Een punt van aandacht is de rechtszaak die vorig jaar tegen L’Oréal werd gestart in de Verenigde Staten omdat bepaalde haarproducten giftige chemicaliën zouden bevatten die tot kanker kunnen leiden. Het is op dit moment lastig om de impact van deze juridische procedure in te schatten maar indien de zaak gegrond wordt verklaard, kunnen mogelijk schadevergoedingen volgen.

De netto schuld daalde eind vorig jaar naar €3 mrd of 0,3 keer de verwachte bedrijfswinst. Daarvan bestaat €1,6 mrd uit leasingschulden.

Aandeel L’Oreal op ‘houden’

L’Oréal geeft geen gedetailleerde vooruitzichten voor 2023 maar verwacht ook dit jaar sneller te groeien dan het marktgemiddelde (6%). Tegen meer dan 35 keer de verwachte winst is het aandeel in verhouding tot de groei vrij duur. Het advies voor het aandeel L’Oreal blijft ‘houden’.