Dividendkampioenen | Vier kansrijke Aristocrats uit de VS

In een tot dusverre nog altijd vrij dramatisch beursjaar, waarin de Amerikaanse S&P500-index per 27 oktober (ondanks het forse koersherstel van 2,5% op die bewuste dag) nog altijd op een verlies van 18,2% staat en de Nasdaq zelfs 29% verliest, presteren de Amerikaanse Dividend Aristocrats relatief gezien uitstekend. De Dividend Aristocrats zijn de qua beurswaarde grotere aandelen in de S&P500 die al minstens 25 jaar op rij telkens weer het dividend verhogen. De Dividend Aristocrats Index van S&P telt momenteel 64 aandelen.

Na een aantal relatief rustige jaren met nauwelijks wijzigingen werd er vooral de laatste drie jaar volop doorgepakt. De piek lag in 2020, toen maar liefst zes nieuwe Aristocrats werden toegevoegd, vaak op het moment dat de desbetreffende bedrijven precies de kaap van 25 jaar verhogingen bereikten, zoals IBM vorig jaar.

Nieuwe en voormalige Dividend Aristocrats

Dit jaar werden ‘slechts’ twee nieuwkomers toegevoegd aan deze befaamde index van S&P: verzekeraar Brown & Brown, die onlangs voor het 29ste jaar op rij het dividend verhoogde, en consumentenaandeel Church & Dwight, dat inmiddels 26 jaar op rij het dividend heeft verhoogd. Twee aandelen die dit jaar verdwenen zijn telecomreus AT&T (dividendverlaging) en bank People’s United Financial (overname). Per saldo zijn er nu 64 Aristocrats die in 2022 per 27 oktober op een gemiddeld totaalrenrendement staan van -7,4%. De relatief uitstekende prestatie komt vooral op het conto van enkele zeer grote uitschieters, zoals Exxon Mobil en Chevron, die beide vorige week hun hoogste koers ooit bereikten. In de tabel onderaan het artikel staan alle Aristocrats vermeld met het totaalrendement (inclusief dividend) in 2022. Ook ziet u het actuele dividendrendement en de activiteiten van het bedrijf.

Zekerheid boven alles

Dat de Dividend Aristocrats dit jaar zo goed overeind blijven, na ook al zo’n goed 2021 (+25,9%) heeft verschillende oorzaken. Een van de belangrijkste, die ook centraal staat bij de Dividendportefeuille van Beleggers Belangen, is de grote mate van voorspelbaarheid van het dividend, in tegenstelling tot beurskoersen die van jaar tot jaar grote schommelingen laten zien. Een Aristocrat verhoogt normaliter elk jaar het dividend, ook als het wat minder gaat (zie VF Corp) en dat geeft juist in een zeer slecht beursjaar als het huidige houvast. De beurskoersen volgen uiteindelijk gewoon de ontwikkeling van het dividend.

Wat vooral in 2022 helpt is dat veel Aristocrats tot sectoren behoren die juist in het huidige klimaat door omstandigheden sterk outperformen, waaronder olie & gas (Exxon is dit jaar met +86,5% de grote uitblinker), gezondheidszorg, verzekeringen, duurzame consumentengoederen, grondstoffen en ook nutsbedrijven en defensie. Daar komt bij dat de technologiesector, die dit jaar keihard onderuit gaat, met IBM, Roper Technologies en ADP een zeer kleine weging heeft van 4,7%. Van dit drietal staat IBM bovendien gewoon op winst, doet ADP het uitstekend met -0,2% en doet ook Roper het beter dan gemiddeld met -15,4%.

Het grote verschil met de vele bekende techaandelen die dit jaar zo hard dalen, is dat de meeste snelle groeiers, waaronder Meta, Alphabet en Amazon, nog altijd geen dividend uitkeren. Een bijkomend ‘probleem’ van de techsector is dat er nauwelijks nog aandelen zijn met een fatsoenlijk track record. Waarschijnlijk wordt Microsoft, dat dit jaar het dividend voor het 20ste jaar op rij verhoogde, pas in 2028 het volgende techbedrijf dat aan de Aristocrats van S&P wordt toegevoegd.

Stand van zaken bij de Aristocrats

Van de 64 Aristocrats verhoogden er in 2022 tot dusverre al 49 het dividend, met alleen al in de laatste week (van oktober) AbbVie (+5%), ExxonMobil (+3,4%) en interessant genoeg ook de dit jaar zeer grote verliezers VF Corp (+2%) en West Pharmaceutical (+5,6%). Deze bedrijven piekeren er niet over om in een door omstandigheden slecht jaar gas terug te nemen. Ook de 15 overige Aristocrats verhogen later dit jaar normaal gesproken gewoon nog het dividend.

De gemiddelde dividendgroei in 2022 tot dusverre is 6,6%, met doe-het-zelf-keten Lowe’s (+31%) als grote positieve uitschieter en apothekersketen Walgreens als meest zuinige dividendverhoger (+0,5% en daarmee nu 47 jaar op rij). De sterkste dividendhistorie is in handen van industrial Dover, dat het dividend voor het 67ste jaar op rij verhoogde, zij het met een minimale 1%.

Het is VF Corp dat het hoogste dividendrendement heeft (7,2%), wat het gevolg is van de koersdaling van 60% dit jaar. Gemiddeld gven de 64 Aristocrats nu 2,6% dividend.

Dividend Aristocrats voor 2023

Ondanks het lastige en onvoorspelbare klimaat van dit moment is het zeer aannemelijk dat nagenoeg alle Aristocrats in 2023 het dividend weer verder gaan verhogen. Grote vraag is natuurlijk met hoeveel, wat volgend jaar voor een belangrijk deel zal afhangen van staat van de economie en de ontwikkeling van de bedrijfswinsten. Voordeel bij veel (Amerikaanse) Aristocrats is dat die vaak op twee borden schaken door naast dividend ook eigen aandelen in te kopen. Dat laatste kan volgend jaar beslissend zijn: wie gas kan terugnemen met de inkoop van eigen aandelen hoeft niets toe te geven met het dividend, dat uiteindelijk net als buybacks uit de vrije kasstroom wordt betaald.

Ik selecteer vier kansrijke Dividend Aristocrats die over 2022 om verschillende redenen op een (groot) verlies staan. Daarbij laat ik VF Corporation, PepsiCo, Abbott Laboratories, AbbVie, IBM, Chevron, Procter & Gamble, Johnson & Johnson, Medtronic, A.O. Smith, Ecolab, PPG Industries, Realty Income en Consolidated Edison (opgenomen in de Dividend- of de Hoogdividendportefeuille van Beleggers Belangen) bewust buiten beschouwing. Ook sla ik de Aristocrats die de afgelopen twee jaar al eens als tip voorbij kwamen (McCormick, Stanley Black & Decker en Church & Dwight, Target en S&P Global) over. De vier navolgende Aristocrats zijn om uiteenlopende redenen kansrijk voor 2023.

Leggett & Platt

Een van de minst bekende Dividend Aristocrats is Leggett & Platt, een bedrijf uit de ‘oude economie’ dat wereldwijd onderdelen voor bedden, banken en auto’s levert, zoals veringen, cilinders en (motorisch) aanpasbare bedbodems en frames voor banken.

Het aandeel Leggett & Platt, (we laten de kwartaalcijfers van afgelopen maandag in dit artikel buiten beschouwing) zakte in 2022 bijna 19% weg. De omzet groei dit jaar naar verwachting met zo’n 1,5% tot $5,2 mrd en Leggett & Platt noteert tegen een k/w van 14. Het dividend ging dit jaar voor het 51ste jaar op rij omhoog (+ 5%) en geeft een dividendrendement van 5,3% (alleen VF heeft een nog hoger dividend). Dat dividend is veilig en blijft gestaag verder groeien.

• Investeerderspagina van de onderneming

Lowe’s Companies

Eén van de mooiste Dividend Aristocrats is al jarenlang doe-het-zelf-keten Lowe’s Companies, dat de laatste jaren steevast in de top-3 van grootste dividendverhogingen van alle Aristocrats staat. Dit jaar verhoogde Lowe’s het dividend met 31%, wat ongekend is voor een bedrijf dat al 61 jaar op rij elk jaar meer dividend uitkeert. Op de beurs daalde Lowe’s dit jaar 23% wat een dividendrendement van 2,1% oplevert.

Naast enorme dividendverhogingen koopt Lowe’s ook massaal eigen aandelen in. Dat biedt flexibiliteit, zeker als inflatie volgend jaar druk zal blijven zetten op consumtenbestedingen. Met een k/w van 14 is Lowe’s, dat op 16 november met cijfers komt, een van de meest koopwaardige Aristocrats voor de lange termijn, met name vanwege superieure dividendgroei, ook de komende jaren.

• Investeerderspagina van de onderneming

Pentair

Nog een opvallende daler dit jaar is Pentair (-41,5%) wat overigens in lijn is met veel andere meer cyclische ‘industrials’. Pentair, ooit opgenomen in de Dividendportefeuille, is een waterbehandelingsbedrijf dat producten maakt voor onder meer zwembaden, waterfiltratie en landbouw.

Het bedrijf genereert een ijzersterke kasstroom, die naast aandeleninkoop met gemak de jaarlijkse dividendverhoging van zo’n 5% financiert. Inmiddels verhoogt Pentair al 46 jaar op rij het dividend. Een hoger dividend is ook voor de komende jaren een zekerheidje. Met een k/w van 12 en 2% dividend is het gestaag groeiende Pentair nu zeer koopwaardig.

• Investeerderspagina van de onderneming

W.W. Grainger

Last but not least is ook W.W. Grainger (beurswaarde $29 mrd) een zeer interessant aandeel, ondanks 12% koerswinst in 2022. W.W. Grainger opereert wereldwijd als distributeur van MRO (‘maintenance, repair and operating products’) voor de industrie; het is een soort Lowe’s of Home Depot , maar dan voor bedrijven in plaats van particulieren. Juist dat laatste maakt Grainger, dat recent de hoogste koers ooit bereikte, een stuk minder inflatiegevoelig.

Eind oktober werd de outlook verhoogd, met een voorziene omzetgroei van 16,4% tot $15,2 mrd over 2022. Met een ijzersterke (nagenoeg schuldvrije) balans, een k/w van 20 en 1,2% dividend is Grainger vooral op dips koopwaardig. Naast het dividend (51 jaar verhoogd, in 2022 +6%) is Grainger vooral kampioen eigen aandelen inkopen. Sinds 2014 werd meer dan een kwart teruggekocht, ondersteund door de groeiende vrije kasstroom.

• Investeerderspagina van de onderneming

De auteur heeft een positie in de vier genoemde aandelen.