Updates

Aandelen Nederland

Galapagos

Advies
kopen
Aandelen Nederland

BAM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Air France-KLM

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Accell

Advies
aanmelden
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ING

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vopak

Advies
houden
Aandelen Nederland

Fugro º

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Lucas Bols

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASMI

Advies
kopen

Actueel advies

ASMI | Fundamentele kwaliteit nog steeds hoog

0 0 Leestijd ongeveer

Het aandeel ASMI staat een stuk lager dit jaar, maar met het bedrijf gaat het onverminderd goed. Het koopadvies blijft daarom staan.

Het aandeel ASMI is sinds 1 januari zo’n 30% kwijtgeraakt, en vanaf de piek is het verlies nog groter. Het zal waarschijnlijk niet aan de bedrijfsresultaten liggen: de omzet is in het eerste kwartaal met 31,2% toegenomen. Deze groei is bereikt ondanks problemen in de leveringsketen. Bovendien is het niet zo dat de groei elk moment kan stilvallen: er wordt al anderhalf jaar meer besteld dan er geleverd wordt (zie kader).

ASMI
In mln € 2025t 2024t 2023t 2022t 2021
Omzet 3350,0 2750,0 2600,0 2280,0 1729,9
Orders 3050,0 2650,0 2400,0 2500,0 2195,7
Nettowinst 905,0 745,0 720,0 634,0 494,7
Wpa (in €) 18,60 15,30 14,80 13,00 10,17

In het orderboek stond aan het einde van het eerste kwartaal voor €1,0 mrd aan bestellingen. ASMI verwacht daarom dat de tweede helft van het jaar beter zal worden dan de eerste.

Groei

Voor de komende jaren ziet het er ook goed uit. In 2025 verwacht ik een omzet van bijna €3,4 mrd, dat is aan de hoge kant van de verwachting van het bedrijf zelf (tussen €2,8 en 3,4 mrd). Voor de winst per aandeel (wpa) reken ik tegen die tijd op €18,60. Dat zou betekenen dat de wpa in 5 jaar tijd met 26,1% per jaar zal groeien. Dat is realistisch: de afgelopen 5 jaar was de gemiddelde wpa-groei 35,5% per jaar.

Aandeel ASMI blijft koopwaardig

Bij een dergelijke hoge groei hoort een bovengemiddelde k/w. De vraag is alleen welke waardering passend is. De trend is nu dat een hogere rente tot lagere waarderingen leidt. Dat wil niet zeggen dat dit soort aandelen naar een k/w van 10 of 15 zullen gaan en daar zullen blijven hangen. Op basis van mijn wpa-taxatie voor volgend jaar (€14,80) en een koers van €270 is de k/w 18,2. Dat is vergeleken met de jaarlijkse winstgroei laag.

De PEG-ratio, waarbij de k/w wordt afgezet tegen de winstgroei, is op dit moment 0,7, als gebruikgemaakt wordt van mijn schatting voor de komende jaren. Een PEG van 1,0 of lager wil over het algemeen zeggen dat het aandeel aantrekkelijk is. Met de winstgroei van de afgelopen jaren gerekend is de PEG nog lager.

Een redelijke tot lage waardering, goede vooruitzichten, een sterke balans en een goede marktpositie zijn factoren die zich op termijn moeten uitbetalen op de beurs. Het advies voor het aandeel ASMI blijft ‘kopen’.

Meer bestellingen dan omzet
In het eerste kwartaal hebben klanten voor €705,7 mln bij ASMI besteld. De omzet in datzelfde kwartaal was ‘maar’ €516,9 mln, een verschil dus van €188,8 mln. In de voorgaande 5 kwartalen was het beeld hetzelfde, alhoewel het verschil minder groot was. Maar in totaal is in de afgelopen anderhalf jaar de waarde van de bestellingen €686,7 mln groter geweest dan de omzet.

Het zou zomaar kunnen dat dit bedrag na het tweede kwartaal nog groter wordt. De problemen in de toeleveringsketen zijn nog steeds niet helemaal weg, wat de omzet hindert. De kans is klein dat de achterstand dit jaar helemaal weggewerkt wordt. Een (eventuele) afname van de orders volgend jaar hoeft daardoor niet te betekenen dat de omzet niet zal groeien (zie ook tabel).

Aandeel ASMi Kerngegevens

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!