KPN | Geen verrassingen en geen nieuws is goed nieuws

KPN zag omzet en winst in het eerste kwartaal toenemen en ligt op schema om de jaarprognoses te halen. De aanleg van het glasvezelnetwerk verloopt volgens plan. Er werden 75.000 nieuwe aansluitingen gerealiseerd, inclusief de joint venture Glaspoort 111.000. Dit zijn er minder dan een kwartaal eerder maar dat was volgens KPN toe te schrijven aan de timing bij het opleveren van projecten. Van alle breedbandklanten is intussen 49% aangesloten via glasvezel.

De omzet steeg over de drie eerste maanden van 2021 met 1,6% naar €1,31 mrd en lag daarmee iets boven de verwachtingen. Het bedrijfsresultaat na leaseverplichtingen (ebitda) klom 5% hoger tot €593 mln. Door de digitale transformatie heeft KPN minder mensen in dienst waardoor 3,5% kon worden bespaard op personeelsuitgaven. Dit werd deels teniet gedaan door hogere energiekosten. De telecomoperator verwacht wel dat de geplande kostenbesparing van €50 mln voor het einde van het jaar gehaald zal worden.

Prognoses bevestigd

KPN bereidt net als de meeste sectorgenoten een prijsverhoging voor. Toch wordt de stijgende inflatie niet helemaal doorberekend. De omzet van de consumentenafdeling groeide met 1,6%. In het zakelijke segment was er nog een lichte achteruitgang (-0,6%) maar het midden- en kleinbedrijf liet wel een stijging met 9,3% optekenen. De Wholesale-activiteit groeide met 5,9%. KPN wil wel de tarieven die het aan andere operatoren berekent voor het gebruik van zijn breedbandnetwerk verlagen. Daarmee wil het een ingrijpen van de toezichthouder vermijden.

Aandeel KPN blijft koopwaardig

KPN realiseerde in het eerste kwartaal een vrije kasstroom van €206 mln of 68% meer dan een jaar eerder. De netto-schuld daalde met €163 mln naar €5,14 mrd.  De totale beschikbare liquiditeit (cash en kredietfaciliteit) bedraagt bijna €1,7 mrd. KPN houdt vast aan de eerdere jaarprognose van een ebitda van €2,4 mrd en een vrije kasstroom van minstens €825 mln. Ik reken dit jaar op een dividendverhoging tot €0,143 per aandeel. In het koopadvies komt voor het aandeel KPN geen verandering.