Achmea IM | Grondstoffen voor bescherming (en spreiding)

Achmea IM zag in 2018 dat grondstoffen een betere bescherming boden tegen inflatie in de eurozone dan aandelen of obligaties. Naar aanleiding hiervan ontwikkelden de analisten een model dat de grondstoffen-indices vergeleek met de beleggingsstrategieën van Achmea. De fondsbeheerder blikt nu terug of dit model valide is gebleken, wat interessant is nu de inflatie oploopt. Zo werd onlangs bekend dat de inflatie in de eurozone in 2021 met 4,97% is gestegen.

Analyse en model

In 2018 analyseerde Achmea data uit de periode 2004-2018, waarbij de analisten onderzochten of er een positief verband was tussen de eurozone-inflatie en rendement op grondstoffen. De analyse wees uit dat grondstoffenindices zoals de S&P Goldman Sachs Commodity Index (GSCI) en de Bloomberg Commodity Index (BCOM) meeliepen met de data van oplopende inflatiecijfers.

Hierop ontwikkelde Achmea een model, waarbij vanaf 2019 twee beleggingsstrategieën werden afgezet tegen de resultaten van beide indices als benchmark. In dit model kwam de rendementsverwachting in 2021 voor de GSCI uit op 64,5% en voor de BCOM op 42,6%. In 2021 lagen de werkelijk behaalde rendementen op respectievelijk 40,4 en 27,1%, een stuk lager dan de consensus.

Vertrouwen

Ook de beleggingsstrategieën van Achmea schreven percentueel lagere cijfers, maar ze hadden wel een positiever rendement ten opzichte van de indices. Toch heeft Achmea nog steeds vertrouwen in het model, en ook dat grondstoffenbeleggingen nog steeds een betere bescherming bieden dan aandelen en obligaties.

Zo lagen de gerealiseerde aandelenrendementen in 2021 op 21,8%, terwijl obligaties een negatief rendement van -5,24% scoorden. Achmea komt hierbij tot de conclusie dat commodities thuishoren in een portefeuille met een goede spreiding en daarmee een goede bescherming tegen inflatie bieden.