Nvidia | Topbedrijf met een topwaardering

Nvidia heeft weer een prachtig kwartaalrapport gepresenteerd. De omzet groeit hard, en omdat de winstmarges ook nog eens oplopen, geldt dat ook voor de winst. De vooruitzichten zijn eveneens gunstig: in de servermarkt is er nog voldoende terrein te winnen voor de producten van Nvidia en kunstmatige intelligentie zal voorlopig niet stilvallen. Ook het eerder gepresenteerde ‘omniverse’, een virtuele wereld, geeft perspectief.

De grote vraag blijft voor mij: wat is dit allemaal waard? Nvidia is een prachtig bedrijf met vooruitstrevende technologie, maar is dat voldoende voor een koopadvies? Op basis van mijn wpa-taxatie voor dit jaar is de k/w ongeveer 90. Dat is een stevige prijs om te betalen voor dit aandeel. Uiteraard is het de belofte voor de toekomst die zorgt voor die hoge prijs, en wat dit betreft zijn de resultaten uit het verleden zonder meer hoopgevend. De afgelopen vijf jaar is de winst per aandeel met maar liefst 67,6% per jaar gestegen, een indrukwekkend gemiddelde.

Mijn wpa-taxatie voor komend boekjaar was $4,00, en daarmee ben ik waarschijnlijk te voorzichtig geweest. Ik verhoog de raming naar $5,10. Daarbij ga ik uit van een omzet van $35 mrd komend jaar, waarmee ik al wat hoger zit dan de gemiddelde verwachting. Op basis van deze hogere wpa en een koers van het aandeel van $315 is de k/w meer dan 60. De gemiddelde k/w (op basis van het komende jaar) was de afgelopen vijf jaar ongeveer 34. Het aandeel wordt nu het hoogst gewaardeerd in ruim tien jaar tijd wat betreft de toekomstige winst.

Aandeel Nvidia blijft op ‘houden’

De hoge waarderingen kunnen nog een tijd aanhouden. Zolang beleggers koste wat het kost in Nvidia willen zitten, doet de waardering er eigenlijk niet toe. Maar het is bijzonder lastig om te voorspellen hoe lang dat optimisme bij beleggers zal aanhouden. Nvidia is in ieder geval niet feilloos: in 2019 (boekjaar 2020 genoemd) had Nvidia een moeilijk jaar, met een lagere omzet en winst.

In de aanloop naar die lastige tijden (eind 2018) verloor het aandeel meer dan 50%. Ik verwacht dat volgend jaar goed zal worden, maar dit voorbeeld geeft aan dat het hard kan gaan als het onverhoopt tegenzit. Daarom blijf ik toch bij mijn (saaie) advies voor het aandeel Nvidia: ‘houden’. Een flinke koersdip zou daar verandering in kunnen brengen.