Advieswijziging Neways | Overname in kannen en kruiken

In een persbericht is bekendgemaakt dat ruim 86% van de aandelen Neways bij Infestos zijn aangemeld of in bezit zijn. Dat betekent dat grootaandeelhouder VDL akkoord is gegaan met het bod van Infestos. VDL heeft 27,3% van de aandelen Neways. Zonder dat deel zou Infestos de 86% dus nooit kunnen halen. Infestos biedt €14,55 per aandeel Neways.

Beleggers die nog aandelen Neways in bezit hebben raad ik aan ze te verkopen. Op het moment van schrijven kan er op de beurs €14,50 of misschien €14,55 ontvangen worden. Een alternatief is om de aandelen in een eventuele extra aanmeldingstermijn alsnog aan te melden. Omdat de koers op de beurs nu zo dicht bij het bod staat, is dat af te raden. Waarom wachten als je nu vrijwel hetzelfde bedrag direct op je rekening kan krijgen?

Uitroken

De kans op nog een hoger bod acht ik heel erg klein. Omdat er al een groot deel van de aandelen aangemeld/in bezit is, is er een grote kans dat Infestos de grens van 95% binnenkort zal passeren. Boven die grens kan Infestos de resterende aandeelhouders ‘uitroken’. Dat is de licht dramatische term voor het dwingen van de laatste kleine aandeelhouders om hun belang te verkopen aan Infestos. Dan kan Infestos ook de beursnotering beëindigen.

Redelijke overnameprijs

Bovendien is de overnameprijs niet onredelijk. Het gaat de goede kant op met Neways. Uit de laatste update blijkt dat het orderboek er beter voor staat, een teken voor betere resultaten de komende kwartalen. Maar het aandeel is al jaren relatief laag gewaardeerd. Redenen hiervoor zijn dat Neways voor de beurs vrij klein is, dat de marges niet bijzonder hoog zijn en dat de omzetontwikkeling een beetje wisselvallig is.

Stel dat volgend jaar de winst per aandeel naar €1,00 zou stijgen, dat is heel goed mogelijk. Dan is de k/w van de overnameprijs 14,6. Dat is niet onredelijk voor een aandeel dat vaak rond de 10 en 12 heeft gestaan. Het advies is op het aandeel Neways dus ‘verkopen’.