Updates

Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Caterpillar

Advies
houden
Aandelen Nederland

Lucas Bols

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

ArcelorMittal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Boskalis Westminster

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Galapagos

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aperam

Advies
houden
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Sanofi

Advies
kopen

Updates

Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Caterpillar

Advies
houden
Aandelen Nederland

Lucas Bols

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

ArcelorMittal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Boskalis Westminster

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Galapagos

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aperam

Advies
houden
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Sanofi

Advies
kopen
Advies Hildo Laman, 20 nov 11:19

Nvidia | Ligt de lat nog steeds te hoog voor deze snelle groeier?

0 0 Leestijd ongeveer

Nvidia profiteert van gaming en kunstmatige intelligentie. De waardering van het aandeel blijft echter een heet hangijzer.

Nvidia heeft in het derde kwartaal een omzetstijging geboekt van maar liefst 56,8%. Een gedeelte van die groei komt weliswaar door de overname van Mellanox, maar ook zonder die acquisitie is de groei nog hoog: ongeveer 36%. Vooral de verkoop van chips voor gaming en datacenters liep goed in het afgelopen kwartaal.

Hoge kosten

De winstontwikkeling is echter iets minder voorspoedig. De winststijging was 48,6% inclusief de bijdrage van Mellanox, en dat is dus minder dan de omzettoename. Niet dat de winstgroei slecht is, maar de lat ligt bij Nvidia nu eenmaal erg hoog. Beleggers hebben het bedrijf een enorme waarde gegeven, van zo’n $330 mrd. Dat betekent dat de prestaties ook erg goed moeten zijn en blijven.

Het grote probleem voor de winstgevendheid zijn de kosten. De algemene kosten (management) stijgen de laatste jaren harder dan de omzet. Verder liggen de uitgaven aan onderzoek & ontwikkeling (R&D) al jaren rond 25%. Je ziet vaak dat bedrijven na een periode met flinke groei de ontwikkelingskosten niet evenredig met de omzet laten meegroeien. De winst kan dan sneller omhoog, maar dat gebeurt bij Nvidia voorlopig niet. Investeringen in R&D zijn op zich geen probleem voor een groeiend technologiebedrijf, maar de algemene kosten moeten niet sneller blijven stijgen dan de omzet.

Aandeel Nvidia blijft op houden

Ook de verwachting voor het nieuwe kwartaal zijn een minpuntje. Het wordt wel veel beter dan een jaar geleden, maar ten opzichte van het afgelopen derde kwartaal is de verbetering marginaal. Er wordt zelfs een wat lagere winst verwacht dan vorig kwartaal als gevolg van hogere belastingen.

Dat wil echter niet zeggen dat het kommer en kwel is: door de hoge groei verhoog ik mijn taxatie voor de winst per aandeel (wpa) van $6,10 naar $6,55. Het bedrijf laat zien dat de wpa per kwartaal rond of boven de $2 kan uitkomen. De groei zal het komend jaar zeker niet stoppen, en daarom denk ik dat de wpa over 2021 in de buurt van $9 uit zou kunnen komen. Ik verhoog de taxatie voor komend daarom van $8,20 naar $8,90.

Zelfs bij die hogere winst is de k/w erg hoog: bijna 60. Dat is een stuk meer dan het gemiddelde van 44,5 over de afgelopen vijf jaar. Daarom blijft de situatie voor mij hetzelfde. Nvidia is een heel mooi groeiend bedrijf, maar de waardering is dermate hoog dat een koopadvies mij te ver gaat. Daarbij denk ik dat de overname van Arm niet zonder slag of stoot zal gaan. Het advies blijft daarom ‘houden’.

Nvidia
In mln $ kw. 4 ’20t kw. 3 ’20 kw. 2 ’20 kw. 1 ’20
Omzet 4800 4726 3866 3080
Nettowinst 1215 1336 622 917
Wpa (in $) 1,96 2,12 0,99 1,47

 

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!