Advieswijziging Corbion | Koers hard opgelopen
Corbion was vroeger groot in suiker en deegwaren, maar heeft een ommezwaai gemaakt richting biotechnologische industrie. Zodoende vormen voorheen kleine onderdelen nu de kernactiviteiten. Het gaat om voedselbehoud (Sustainable Food Solutions), bioplastics (Lactic Acid & Specialties) en de relatief nieuwe en kleine algenactiviteiten (Incubator). Het toekomstperspectief van deze laatste activiteit moet nog blijken, maar algen kunnen in potentie een grondstof vormen voor bioplastics en voedingswaren. Niet-kernactiviteiten zijn onder meer de vriesdeegactiviteiten, die te koop staan.
Omzetcijfers van Corbion
Met die kernactiviteiten weet het bedrijf de coronaperiode goed te doorstaan. Door het karakter van de producten blijft de vraag overeind, zij het beperkt. Bedroeg de omzetgroei in het eerste kwartaal nog €28 mln, na een halfjaar is deze €27 mln en na negen maanden €25 mln. De totale omzet over negen maanden bedraagt €626 mln. Bij Lactic Acids & Preservation, dat een derde van de omzet beslaat, is omzetgroei met 6,6% het hoogst. Het leeuwendeel van die groei werd echter gerealiseerd in het eerste kwartaal.
Sustainable Food Solutions noteert een omzetgroei van 3,6%. Incubator levert hieraan met een omzet van €9 mln slechts een marginale bijdrage. De niet-kernactiviteiten dalen met €13 mln, naar €115 mln. Hierdoor stijgt de totale omzet met €13 mln, tot €741 mln.
Aandeel naar houden
Corbion weet het autonome operationeel resultaat van de kernactiviteiten geleidelijk aan te verhogen, en dat is knap. Met een toename van 18% komt dit uit op €110 mln. Hierbij zijn vooral Sustainable Food Solutions en Incubator belangrijk; bij laatstgenoemde zijn de verliezen met €13 mln in relatieve én absolute zin kleiner geworden.
Het is mooi dat het bedrijf na het tweede kwartaal de licht naar boven bijgestelde verwachtingen handhaaft, ondanks de tweede coronagolf. Daarmee blijven mijn positieve schattingen overeind. Maar gezien de hoge k/w van 42 breng ik het koopadvies voor Corbion nu wel terug naar een houdadvies.
| NEGENMAANDSCIJFERS | ||||
| In € mln | 2020 | 2019 | ||
| Omzet kernactiviteiten | 626 | 601 | ||
| Totaalomzet | 741 | 729 | ||
| Autonoom operationaal resultaat kernactiviteiten | 110 | 93 | ||
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.