Alphabet | Internetgigant presteert veel beter dan verwacht

Analisten waren duidelijk veel te negatief over Alphabet. Het idee was dat door corona het aantal advertenties op onder andere Google en YouTube drastisch zou teruglopen. Daarnaast is er al een tijd angst voor overheidsingrijpen bij de grote Amerikaanse technologiebedrijven. Op zich waren (en zijn) deze zorgen terecht. Er werd echter teveel uitgegaan van het negatieve scenario, terwijl de minder negatieve of zelfs positieve scenario’s genegeerd werden.

Omzetverwachting

Na de uitbraak van corona eerder dit jaar verlaagden analisten hun omzetverwachting van Alphabet voor dit jaar naar ongeveer $136 mrd. Inmiddels is die prognose opgetrokken naar $143 mrd. Maar de gerealiseerde omzet in de eerste drie kwartalen van het jaar is al $125 mrd. Wil de analistenverwachting uitkomen, dan moet de omzet in het doorgaans juist heel sterke vierde kwartaal instorten ten opzichte van het derde kwartaal. Dat zie ik absoluut niet gebeuren. De kans is groter dat de omzet uitkomt in de buurt van $170 mrd of zelfs meer.

Machtspositie

Een ander punt van zorg is de rechtszaak die de Amerikaanse justitie is begonnen tegen Google (het belangrijkste onderdeel van Alphabet) over het gebruik van Google op Apple-telefoons. Volgens justitie misbruikt Google zijn machtspositie om andere zoekmachines van de iPhones af te houden. Google betaalt Apple waarschijnlijk rond $10 mrd per jaar om Google op de iPhones aan te bieden. De rechtszaak is een probleem, maar zal pas echt een groot probleem worden als Google op de een of andere manier verboden wordt op de telefoons van Apple. Dat zou echter een extreme maatregel zijn, die waarschijnlijk weinig steun zou krijgen.

Als de betalingen aan Apple en dus de voorkeurspositie van Google stopgezet worden, zal Google waarschijnlijk nog steeds bij veel smartphonegebruikers populair zijn. Per saldo zal Alphabet er waarschijnlijk niet veel slechter van worden. Regulering in het algemeen is een langer bestaande bedreiging, maar altijd uitgaan van het ergste scenario is ook hier overdreven.

Advies Alphabet

Het gaat gewoon goed met Alphabet. De k/w op basis van de voorzichtige wpa-taxatie voor volgend jaar ($60) is iets meer dan 27. Dat is niet absurd voor een bedrijf met al jaren hoge groei en een dominante marktpositie. Het advies blijft ‘kopen’.