Updates

Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
houden
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Nederland

IMCD

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

ForFarmers

Advies
houden
Aandelen Nederland

Kiadis Pharma

Advies
houden
Aandelen Nederland

Value8

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
houden
Aandelen Nederland

Marel

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Procter & Gamble

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Intertrust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

OCI

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vivoryon Therapeutics

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

SIF

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Netflix

Advies
kopen

Actueel advies

Advies Hildo Laman, 11 aug 15:10

TKH overtreft prognoses maar verlaagt verwachtingen

0 0 Leestijd ongeveer

Het halfjaarresultaat van TKH valt mee, maar de vooruitzichten voor de tweede jaarhelft vallen tegen. Een geluk bij een ongeluk is dat beleggers toch al niet veel van dit bedrijf verwachtten.

De totale omzet van TKH is in de eerste helft van dit jaar met 9,9% gedaald. Deze daling is iets minder groot dan werd verwacht. De autonome omzet daalde met 7,5%, terwijl het bedrijf in april nog waarschuwde voor een teruggang met 8 à 9%. In de totale omzetdaling van 9,9% is ook de verkoop van twee bedrijfsonderdelen verdisconteerd.

Ook de winstdaling viel mee. TKH waarschuwde eerder voor een ebitda-daling van 13 tot 16%, maar de teruggang blijft beperkt tot 11%. Netto is de daling wel een stuk groter: 38%. Dat komt onder andere door reorganisatiekosten van €3,7 mln. Bovendien was de nettowinst vorig jaar bijzonder hoog door een boekwinst op een verkocht onderdeel.

Tweede jaarhelft

Het meest opvallende aan dit rapport is de verwachting voor de tweede helft van dit jaar. TKH gaat uit van een aangepaste winst voor het hele jaar van ongeveer €66,0 mln. Over de eerste jaarhelft was dit €36,0 mln, zodat er in het tweede halfjaar een lagere winst wordt verwacht. Nu zal het eerste kwartaal waarschijnlijk beter verlopen zijn dan het tweede, omdat de coronamaatregelen zich in Europa vooral vanaf maart hebben doen voelen. Maar TKH gaat er gegeven de huidige verwachting kennelijk niet van uit dat de situatie in de komende kwartalen zal verbeteren en dat is wel teleurstellend.

Volgens het bedrijf zal met name het onderdeel Industrial Solutions minder goede resultaten laten zien. In dit onderdeel zit de verkoop van productiesystemen voor autobanden. Volgens TKH zijn bandenfabrikanten voorzichtiger geworden met het doen van investeringen.

Advies TKH

Voor dit jaar verlaag ik de taxatie voor de winst per aandeel van €1,80 naar €1,30 en voor volgend jaar van €2,50 naar €2,20. Uitgaande van deze laatste taxatie en een koers van ongeveer €35 is de k/w 15,9. Dat is een redelijke waardering. Maar als de resultaten aantrekken, kan de wpa snel weer uitkomen op bijvoorbeeld €2,50 of €2,75. Het aandeel zou dan goedkoop zijn.

Ondanks de tegenslag is er geen reden om bang te zijn voor de toekomst van TKH. Zodra er zicht is op betere resultaten, zal de koers van het aandeel weer oplopen. Dat kan nog een half jaar of een jaar duren, maar het kan er ook later dit jaar al beter uitzien. Op deze koers is het aandeel het risico waard. Het advies blijft ‘kopen‘.

JAARCIJFERS
In € mln2021(t)2020(t)2019
Omzet14401370,01489,6
Nettowinst92,654,9113,9
Wpa (in €)2,201,302,72

 

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!