Altice Europe groeit heel geleidelijk naar winst
Omzetgroei bij Altice Europe
De omzet van Altice Europe groeide voor het vierde kwartaal op rij. Die groei was met 3,6% (naar €3,6 mrd) wel lager dan in het laatste kwartaal van 2019 (+11%), maar veel beter dan de daling van 2,4% in de eerste drie maanden vorig jaar (naar €3,5 mrd).
De telefoondiensten noteerden omzetgroei. Het aantal prepaidklanten daalde weliswaar, maar de omzettoename bij de meer stabiele en meer omzet genererende postpaid klanten compenseerde dat nog ruimschoots. In Frankrijk, Portugal en Israël nam de omzet toe, in de Dominicaanse Republiek was er een lichte daling. De telefoondiensten vormden in het eerste kwartaal de stabiele basis van de totale resultaten van Altice Europe.
Omzetbeperking door corona
De effecten van corona en de lockdowns werden het duidelijkst zichtbaar in de veel minder belangrijke andere activiteiten van het bedrijf. Zo daalde de verkoop van telefoons (-€0,3 mln) doordat in maart winkels moesten sluiten. Ook bij de media in Frankrijk nam de omzet af (-€8 mln), door minder advertenties en doordat de Champions League stopte – Altice heeft de uitzendrechten in Frankrijk. Bovendien stagneerde de omzetgroei bij het bedrijfsonderdeel Teads, dat reclamefilmpjes maakt. Verder maakte Altice Europe bekend dat het leggen van glasvezelkabels hinder ondervond van corona. Dat was van invloed op de groei van het aantal telefonieklanten.
Resultaat en advies
Het autonome operationele resultaat (ebitda) steeg licht, met 1,0% naar €1314 mln, waar analisten een toename van 2,5% hadden verwacht. De ebit steeg van €216 mln naar €256 mln als deze wordt geschoond van bijzondere inkomsten en uitgaven. Dat was, zoals in andere kwartalen, nog onvoldoende om de rentekosten op te vangen. Mede hierdoor boekte het bedrijf een kwartaalverlies van netto €124 mln. Dat was in dezelfde periode van 2019 nog een winst van €1487 mln geweest, maar toen waren er veel meer bijzondere inkomsten. Geschoond voor eenmalige posten is er is, kortom, volgens mij sprake van een geleidelijk betere winstpositie en beweegt Altice Europe in de richting van een positieve uitkomst de komende jaren (zie tabel). Dat komt door een verbetering van de schuldpositie (zie kader) en hogere operationele resultaten. Voor mij is het reden om het koopadvies te handhaven.
Kader: Verwachtingen voor 2020 en daarna
| Eerstekwartaalcijfers (in mln €) | ||||
| 2020 | 2019 | |||
| Omzet (in mln €) | 3.625 | 3.511 | ||
| Auton. oper resultaat (ebitda) | 1.314 | 1.301 | ||
| Nettowinst voor belasting (t) | -206 | -300 | ||
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.