Norwegian Cruise Lines ligt stil
Op 20 februari meldde Norwegian Cruise Lines dat 2019 was afgesloten met een autonome nettowinst van $1,1 mrd. Dat was evenveel als in 2018. Per aandeel steeg de winst van $4,92 naar $5,09. Dat waren bevredigende cijfers, maar gedurende het kalenderjaar was er toch druk op de aandelenkoers ontstaan.
Veranderde regelgeving inzake cruises naar Cuba en een technisch probleem hadden er toe geleid dat het bedrijf de winstverwachting in augustus 2019 naar beneden had moeten bijstellen. Daarop verlaagde ik het advies, na mijn eerdere kooptip in mei, op 23 augustus naar ‘houden’. Het koersverlies was toen ruim 8%.
Op 13 maart besloot het bedrijf alle cruisereizen te staken en alle 28 schepen tot 30 juni voor anker te leggen. Op 27 februari had ik het aandeel vanwege de uitbraak van het coronavirus al een verkoopadvies gegeven. Het koersverlies was toen ruim 38%. Sinds die tijd is het verlies nog veel groter geworden (-78% tegen de slotstand van 8 mei 2020) maar door het verkoopadvies is dat de tip bespaard gebleven.
Overleven voor Norwegian Cruise Lines
Het bedrijf heeft inmiddels meerdere maatregelen genomen om te overleven. Want hoewel het bedrijf zich niet ontevreden toonde over de nieuwe boekingen voor komende jaren, heeft ook een belangrijk deel van de klanten geld teruggevraagd. Bovendien kent het bedrijf naar eigen schatting een maandelijkse uitstroom van kasgelden van $110 mln tot $150 mln.
Voor heel 2020 wordt nu een nettoverlies verwacht. Teneinde voldoende liquide te blijven en genoeg reserves te behouden voor de toekomst zijn kostenbesparingen en investeringsstops ingevoerd. Ook zijn bankleningen uitgeoefend en is via een obligatie- en aandelenemissie geld opgehaald. Norwegian Cruise Lines heeft daarmee de bedrijfscontinuïteit gewaarborgd. Maar voor de tip blijft het advies ‘verkopen’.
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.