Corbion heeft de groei te pakken

Met een autonome kwartaalomzetgroei van 9,6% heeft Corbion de groei van 2,5% uit 2019 ruimschoots overtroffen. Het bedrijf meldde bij de laatste jaarcijfers zich te zullen concentreren op de ingrediëntenactiviteiten die gericht zijn op voedselbehoud (Sustainable Food Solutions) en op producten uit melkzuur (Lactic Acid & Specialties) en algen (Incubator). Deze laatste activiteit stelt met een kwartaalomzet van ruim €2 mln echter nog niet veel voor.

Van oudsher vormt Sustainable Food Solutions de grootste activiteit. Deze oude Food-sectie groeide in het laatste kwartaal met 13,4%, naar €136 mln, en beslaat nu 53% van de totale omzet. Corbion profiteerde van de door de coronacrisis sterk gestegen vraag naar voorverpakt brood en vleesproducten met een langere houdbaarheidsdatum. Bij Lactic Acid & Specialties, het oude Biochemicals, nam de omzet met 16,7% toe, naar €77 mln.

Er was meer vraag vanuit onder meer de farmaceutische industrie (lactaat) en de halfgeleiderindustrie (esters of oplosmiddelen). Ook de levering van medische polymeren en de verkopen aan de joint venture Total Corbion groeiden. De verkopen bij de niet-kernactiviteiten (onder meer emulgatoren en vriesdeegproducten) stagneerden en kwamen op €41 mln uit. De totale omzet nam met 12% toe, tot €256 mln.

Resultaat en advies

Het autonome operationeel resultaat (ebitda) nam met 24% toe, tot €44 mln, bij een margestijging van 15,2 naar 17,3%. Ondanks de hoge groeicijfers handhaaft Corbion de verwachting dat de autonome omzet in 2020 met 4 tot 7% zal toenemen. Voor de autonome ebitda is er een margeverwachting van 15%.

Corbion zegt voorzichtig te zijn in verband met de huidige onzekerheid over de ontwikkeling van het coronavirus en de effecten ervan op het economische klimaat. Om die reden is ook de financierings- en liquiditeitspositie versterkt. Ik ben wat optimistischer dan het bedrijf, en handhaaf bij een k/w van 32 het koopadvies.