Updates

Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
kopen
Aandelen Nederland

BAM

Advies
houden
Aandelen Nederland

Brunel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Sligro

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vastned Retail

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
houden
Aandelen Nederland

TKH

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BP

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
houden
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Netflix

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BHP

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Rio Tinto

Advies
houden
Aandelen Nederland

NIBC

Advies
houden
Aandelen Nederland

Acomo

Advies
kopen

Actueel advies

Advieswijziging | Corbion gooit het over een andere boeg

0 0 Leestijd ongeveer

Biotech- en voedingsingrediëntenbedrijf Corbion staat bekend om zijn veelbelovende technieken en processen, maar de groei en winstgevendheid blijven structureel achter. Ook vorig jaar weer. Wat brengt de toekomst?

Corbion is er vorig jaar niet in geslaagd om aan zijn eigen groeidoelstellingen te voldoen. In haar jongste plan voor de middellange termijn had de onderneming de verwachting uitgesproken dat de autonome omzetgroei in de periode 2019-2021 jaarlijks 3 tot 6% zou bedragen. In 2019 kwam Corbion echter niet verder dan 2,5%.

De tegenvaller is te wijten aan de biochemische tak van de divisie Ingredient Solutions. De omzet had daar met 3 tot 10% moeten groeien, maar deze daalde met 3,5%. Vooral de markten voor elektronische toepassingen en voor agrochemie vielen tegen. De afzet in de medisch-farmacologische markt groeide wel.

De gerapporteerde jaaromzet van Corbion steeg met 9%, naar €976 mln. Het gerapporteerde operationeel resultaat daalde met 30%, tot €61 mln. Zonder bijzondere posten en IFRS-aanpassing (dus autonoom) zou er een lichte stijging van het operationeel resultaat zijn geweest. Corbion had te maken met een forse afschrijving bij de algenactiviteiten, waardoor de nettowinst ruimschoots halveerde: van €54 mln naar €26 mln.

Toekomst

Het bestuur van Corbion heeft inmiddels nieuwe groeiplannen bekendgemaakt. De nadruk ligt daarbij op de activiteiten die de sterkste groeicijfers laten zien en op veelbelovende innovatie die moet zorgdragen voor toekomstige groei. Ruwweg betreft het de belangrijkste ingrediëntenactiviteiten, de producten uit melkzuur en de (medische) toepassingen uit algen.

Daarmee valt ongeveer 17% van de huidige omzet buiten de kernactiviteiten. Deze bedrijfsonderdelen worden deels afgestoten en deels aangewend voor kasstroomdoeleinden waaruit de overige activiteiten kunnen worden gefinancierd. De grotere nadruk op een beperkter aantal producten moet leiden tot een autonome omzetgroei in de periode 2020-2025 van 4-7%.

Adviesverhoging voor Corbion

Ik stond altijd al sceptisch tegenover de haalbaarheid van de groeidoelstellingen bij het bestaande beleid. Daarom gaf ik onlangs nog bij een k/w van 31 een herhaald verkoopadvies. De doelstellingen van het bedrijf zijn inderdaad niet gehaald. De markt heeft daar tot dusver echter minder zwaar aan getild dan ik, zodat het aandeel de afgelopen maanden goed heeft gepresteerd (ongetwijfeld mede dankzij het goede beursklimaat van vorig jaar). Ook na de forse koersdalingen van de laatste tijd staat Corbion nog op een positief jaarrendement.

Nu de groeistrategie is aangescherpt – er komt ook een extra melkzuurfabriek in Thailand – word ook ik optimistischer. Ik geef het bedrijf weer het voordeel van de twijfel en verhoog het advies bij een k/w van 25 naar ‘kopen’.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!