Updates

Aandelen Nederland

Sligro

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vastned Retail

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
houden
Aandelen Nederland

TKH

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BP

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
houden
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Netflix

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BHP

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Rio Tinto

Advies
houden
Aandelen Nederland

NIBC

Advies
houden
Aandelen Nederland

Acomo

Advies
kopen

Actueel advies

Plussen en minnen bij Besi

0 0 Leestijd ongeveer

Het laatste kwartaalrapport van chipmachinemaker Besi had een aantal positieve punten, maar ook wat minpunten. Voor de lange termijn ziet het er allemaal nog goed uit.

De omzet van Besi in het vierde kwartaal was aan de hoge kant van de gegeven verwachtingen: €92,7 mln versus een verwachting van ongeveer €89,7 mln. De nettowinst was veel hoger, maar deze toename komt voor een groot deel door een belastingmeevaller in Zwitserland. Veranderde fiscale regels daar leveren Besi een belastingbate op van €11,6 mln. Zonder dit effect zou de winst met 15% gestegen zijn. Per aandeel is de winst €0,46, exclusief de meevaller is dat €0,31. Het voorgestelde dividend is €1,01, meer dan de door mij verwachte €0,80.

Orderboek

Het orderboek is met 22,3% gestegen naar €100,5 mln. Dat is hoopgevend, maar ik had iets meer verwacht. De eerste helft van het jaar is voor Besi normaal gesproken de beste periode. Mogelijk heeft het coronavirus invloed op de boekingen. Besi noemt bij de vooruitzichten voor het lopende eerste kwartaal ook de onzekerheid die is ontstaan door dit virus. Het bedrijf rekent op een omzet die gelijk ligt met die van het vierde kwartaal, plus of min 10%. Normaal is het bedrijf wat preciezer met de voorspelling. Azië is een heel belangrijke afzetmarkt en ook de productie vindt voor een belangrijk deel daar plaats. Verder zal de winst in het eerste kwartaal relatief laag kunnen uitvallen door een post van €7,0 mln voor personeelsaandelen.

Advies Besi

Al met al ziet het er niet naar uit dat Besi in de buurt gaat komen van mijn eerdere wpa-taxatie voor 2020: €2,25. Ik rekende op een sterk herstel in de eerste helft van dit jaar. Er lijkt wel wat herstel te zijn, maar sterk is het (nog) niet. Ik verlaag mijn taxatie daarom naar €1,50. Door de opgelopen waarde van het aandeel is de k/w op basis van mijn nieuwe taxatie ongeveer 27. Dat is niet direct goedkoop. Maar het potentieel voor betere resultaten is er nog altijd, en de vooruitzichten op de wat langere termijn (de komende paar jaar) zijn nog altijd positief. Daar komt bij dat Besi ook in moeilijke tijden bewijst goed te kunnen presteren. De marges zijn hoog gebleven en de financiële positie is nog altijd sterk. De kwaliteit van het bedrijf en de positieve toekomstverwachtingen zorgen ervoor dat ik mijn koopadvies handhaaf. Wel raakt Besi zijn status van sectorfavoriet kwijt aan ASML.

De auteur heeft een positie in Besi.

KERNCIJFERS

In € mlnkw4 ’19kw3 ’19kw2 ’19kw1 ’19kw4 ’18
Omzet92,489,792,781,492,4
Nettowinst33,719,218,99,522,7
Wpa (in €)0,470,260,260,130,30

 

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!