DSM produceert steeds efficiënter
De omzet bij DSM stagneerde in het vierde kwartaal opnieuw. Zowel de divisie Nutrition (voor mens en dier, voedingsspecialiteiten) als Materials (plastic, beschermingsmateriaal en grondstoffen voor verf) noteerde een onderliggende autonome omzetdaling. (Onderliggend wil zeggen zonder de positieve effecten van extra vitamineverkopen in 2018, en autonoom wil zeggen zonder andere eenmalige effecten.) De gerapporteerde onderliggende omzet steeg wel met 2%, naar €9 mrd, onder meer door gunstige wisselkoersen.
Efficiëntere productie
Het operationeel resultaat ontwikkelde zich gunstiger. Beide divisies produceerden efficiënter. De onderliggende autonome operationele marge steeg daardoor van 17,3% naar 18,7% en de onderliggende nettowinst nam met 8% toe tot €833 mln. Dat is €4,66 per aandeel, waar wij €4,80 hadden verwacht. Hoewel dat licht tegenviel, blijft het aandeel met een k/w van 22,1 aantrekkelijk genoeg om het koopadvies te handhaven. Wel zijn de winstverwachtingen voor 2020 iets verlaagd.
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.