Ajax maakt zich op voor nieuwe successen
Begin dit jaar heb ik AFC Ajax voorzien van een koopadvies vanwege de grote successen van de club op het hoogste Europese voetbalpodium, de Champions League. Na de uitschakeling door Tottenham Hotspur in de laatste seconden van de halve finale verlaagde ik het advies naar ‘verkopen‘. Impliciet gaf ik daarmee aan dat de Champions League van doorslaggevend belang is voor de financiële resultaten van de club. Zowel het koop- als verkoopadvies waren incidenteel van aard. Nu Ajax echter is opgenomen in de AcsX-index van Nederlandse smallcaps, wordt het tijd dat Beleggers Belangen Ajax als bedrijf gaat volgen.
Jaaromzet
Recent kwam Ajax met jaarcijfers. De jaaromzet steeg van €93 mln over het voetbalseizoen 2017/2018 naar €199 mln over het afgelopen seizoen (tot en met 30 juni). De recettes van de wedstrijden (nationaal en internationaal) en de toeschouwersbijdragen stegen relatief weinig; de wedstrijden zijn bijna allemaal goed bezocht of zelfs uitverkocht. Ook de gezamenlijke inkomsten uit partnerships en tv stegen beperkt.
De grote stijging kwam van de premies van de Champions League (van €1 mln naar €78 mln) en van merchandising (van €14 mln naar €21 mln), waarvan de stijging ook toe te schrijven is aan de prestaties in Europa. Een derde bron van inkomstenstijging zijn de transfers van voetballers. Indien die worden gecompenseerd voor de boekwaarde van de verkochte spelers en de hogere jaarlijkse afschrijvingen door het aantrekken van duurdere spelers, steeg de nettotransfersom van €14 mln naar €34 mln. Dit is exclusief de verkoop van verdediger Matthijs de Ligt aan Juventus (voor circa €75 mln) en aanvaller Kasper Dolberg aan Nice (voor zo’n €20 mln) want die transacties vonden na 30 juni plaats.
| JAARCIJFERS | ||||
| In € mln | 2018/’19 | 2017/’18 | 2016/’17 | |
| Omzet | 199 | 93 | 118 | |
| Operationeel bedrijfsresultaat (ebit) | 68 | 2 | 69 | |
| Nettowinst | 52 | 2 | 49 | |
Jaarwinst
De hogere merchandising, spelerssalarissen en winstbonussen deden de kosten stijgen van €105 mln naar €165 mln. Al met al steeg de nettowinst van Ajax over het seizoen 2018/2019 van ruim €2 mln naar bijna €52 mln. Dat is €2,83 per aandeel. Net als over 2014/2015 en 2016/2017 keert het bedrijf dan ook weer dividend uit, nu €0,25 per aandeel.
Gezien de prestaties van Ajax is een verkoopadvies niet langer gerechtvaardigd. Het wordt ‘kopen’ (zie ook kader).
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.