Winst Home Depot blijft groeien
Sinds januari 2014 bedraagt het totale aandelenrendement (koers plus dividend) van Home Depot circa 190%. Dat is vooral te danken aan winststijging, aandeleninkoop en jaarlijkse dividendverhogingen – het dividend was in 2014 $1,88 en zal over 2019 $5,44 bedragen. Er werd dan ook verwachtingsvol uitgekeken naar de tweedekwartaalcijfers van de Amerikaanse bouwmarktketen. Vooruitlopend op de cijfers was de aandelenkoers op de beursdag ervoor met 2,1% gestegen. Die cijfers vielen mij echter niet mee.
Cijfers Home Depot
De kwartaalomzet steeg met 1,2%, naar $30,8 mrd. De vergelijkbare omzet nam met 3,0% toe. Daarbij gaat het om de omzet in dezelfde winkels. Dat was een lichte tegenvaller. Her eerste kwartaal was nat, wat hinderlijk is voor schilderwerkzaamheden buiten en hoewel ook het tweede kwartaal natte weken kende, was in de markt met 3,5% een iets hogere groei verwacht bij dezelfde winkels. In de VS was die groei overigens 3,1%. Het thuisland vormt met circa 2000 van de in totaal bijna 2300 winkels nog steeds verreweg de grootste markt. In Mexico en Canada samen heeft Home Depot nog 300 winkels. Het bedrijf is dan ook marktleider in de VS. Doordat de operationele kosten meer stegen daalde het operationeel resultaat iets, met 0,1% tot $3479 mln. De nettowinst nam met 0,8% af, naar $3.479 mln. Maar door aandeleninkoop steeg de (verwaterde) nettowinst per aandeel dan weer met 3,9%, tot $3,17. Daar werden de analisten dan weer positief door verrast.
Verwachtingen omzetgroei verlaagd
Home Depot heeft de verwachtingen voor heel 2019 deels naar beneden bijgesteld. In plaats van de 3,3% omzetgroei die na het eerste kwartaal nog werd verwacht, denkt het bedrijf nu aan een omzetgroei van 2,3%. Voor de vergelijkbare 52-weeks omzetgroei betekent dit een daling van 5,0 naar 4,0%. De oorzaak hiervan is dat de houtprijzen dalen, terwijl de marges op de houthandel gering zijn. Dat scheelt vele honderden miljoenen dollars aan omzet. Ook het handelsgeschil met China zal effect hebben op de groei. Maar de (verwaterde) winst per aandeeltoename zal volgens het bedrijf 3,1% blijven, naar $10,03. Bij een k/w van 20,5 handhaaf ik het koopadvies.
Tweedekwartaalcijfers
| In $ mrd | 2019 | 2018 |
| Omzet | 30,8 | 30,5 |
| Operationeel resultaat (ebit) | 4,9 | 4,9 |
| Winst per aandeel | $3,17 | $3,05 |
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.