Updates

Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walmart

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
houden
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

ArcelorMittal

Advies
houden
image description
Advies van de dag Jaap Barendregt, 10 mei 12:00

Beleggers lyrisch over Adidas

0 0 Leestijd ongeveer

Updates

Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walmart

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
houden
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

ArcelorMittal

Advies
houden

Een koersstijging van ruim 9% was de reactie van beleggers op de eerstekwartaalcijfers van Adidas. Dat is leuk voor mijn koopadvies, voor de Offensieve portefeuille én voor mijn persoonlijke tip. Ik vind de stijging echter overdreven.

De beursreactie kwam doordat het Duitse sportkledingmerk buitengewoon goed scoorde in de opkomende markten. In Rusland, eerder een zorgenkind, werden 22% meer Adidas-producten verkocht. In Azië/Pacific kwam de omzetgroei uit op 12%, met China als uitblinker (+16%). Als geheel kenden de opkomende markten een groei van 10%.

In Noord-Amerika kwam de omzetgroei op 3% uit, maar in Latijns-Amerika was er een daling van 3%. In Europa bedroeg de daling eveneens 3%. Het was dus niet overal binnen de onderneming hosanna, hoewel de beursreactie dat wel deed vermoeden. De groei kwam bovendien alleen van het merk Adidas; Reebok daalde bijna 5% in omzet.

Operationele cijfers van Adidas

De kwartaalomzet steeg met 6,1%, naar €5,9 mrd. Autonoom, dus zonder bijzondere posten en wisselkoerseffecten, was dat 4%. Vooral door een brutomargestijging van 2,5 procentpunt, die het verschil tussen de omzet en de inputkosten voor die omzet weergeeft, nam de operationele marge toe met 1,5 procentpunt (van 13,4% naar 14,9%). Die lagere stijging kwam vooral doordat het bedrijf relatief meer investeerde, onder meer in e-commerce. Door het hogere operationeel resultaat (zie tabel) en een ietwat lagere fiscale druk nam de nettowinst van de voortgezette activiteiten toe met 16,5%, tot €631 mln.

Advies

Adidas groeit zo snel dat het bevoorradingsproblemen kent bij de producten die qua prijs in het middensegment vallen. Deze problemen zijn waarschijnlijk in het tweede halfjaar opgelost, waarna de omzetgroei verder kan versnellen. Het bedrijf is dan ook optimistisch over heel 2019 en denkt aan een nettowinststijging van de voortgezette activiteiten van 10 tot 14%. Ik deel dit optimisme en denk dat het management de verwachtingen wat wil dempen, gezien de groei in het eerste kwartaal. Hoewel de k/w van bijna 26 wat hoog begint te worden, herhaal ik daarom mijn koopadvies.

Eerstekwartaalcijfers
In € mln20192018
Omzet5.8835,548
Operationeel resultaat876746
Nettowinst voortgezette activiteiten631542

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,95 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!