Profiteren van een brexit-deal

Ondanks de moeizame onderhandelingen en snel naderende deadline gaat SG er in zijn basisscenario vanuit dat er toch een brexit-deal komt. De overeenkomst zal waarschijnlijk een oplossing bieden voor het laatste belangrijke twistpunt over de grens met Ierland en een transitieperiode tot 2021 bevatten. In deze periode blijft het Verenigd Koninkrijk volledig toegang houden tot de Europese markt.

Het Britse pond is volgens SG vrij goedkoop en zal aansterken na een deal. Maar de Britse beurs zal slechts tijdelijk opleven, omdat die negatief is gecorreleerd met het pond. Stijgt de munt, dan dalen Britse aandelen normaliter. Dat komt doordat de bedrijven in de FTSE 100 bijna 80% van hun omzet buiten het Verenigd Koninkrijk betrekken. Met een k/w van 27 tegenover 15 voor de rest van de wereld is de Britse beurs volgens SG ook niet erg aantrekkelijk gewaardeerd. Daarom raadt de bank aan om selectief te zijn met Britse aandelen.

AkzoNobel

De analisten hebben een mandje samengesteld van twintig aandelen die in hun ogen het meest zullen profiteren van een sterker pond. De lijst omvat zeven autofabrikanten, waaronder alle Duitse spelers (BMW, Volkswagen, Porsche en Daimler), de twee Fransen (Renault en PSA) en Ferrari. Voor dit zevental is appreciatie van het pond een groot voordeel, omdat het VK de grootste Europese afzetmarkt is na Duitsland.

In de chemiesector mag AkzoNobel een klein voordeel van het sterkere pond verwachten, net als Linde. Uitbater van de kanaaltunnel Groupe Eurotunnel is in de bouwsector favoriet. Elke 10% waardestijging van het Britse pond vertaalt zich in een ebitda-stijging van circa 6%. Ook de Spaanse concessiehouder Ferrovial kan zich in de handen wrijven als het pond herstelt. Ruim 14% van de bezittingen is gelegen in het Verenigd Koninkrijk, waarbij het vooral om luchthavenconcessies gaat.

EasyJet

Verder denken de analisten dat ook EasyJet zal profiteren. De budget-luchtvaartmaatschappij behaalt het grootste deel van zijn omzet in ponden en rekent de brandstofrekening in dollars af. Voor de Britse klanten worden vakanties naar Europa bovendien goedkoper bij een sterker pond. Kledingketen Next maakt zijn kosten in ponden en zal zijn prijzen kunnen verlagen, waardoor de omzetgroei versnelt. Een prijsverlaging van 10% leidt volgens SG tot 1% extra omzetgroei. De Spaanse banken Santander en Sabadell hebben belangrijke dochterbedrijven in VK en profiteren eveneens. Dat geldt ook voor Suez, Veolia, Europcar, Liberty Global en Ipsos.