Positieve verrassingen Ahold Delhaize

Ahold Delhaize presteerde in het derde kwartaal op veel terreinen beter dan de door het bedrijf zelf verzamelde verwachtingen van analisten. De verschillen zijn voor de VS het grootste. De omzet kwam er uit op €9,6 mrd in plaats van de verwachte €9,4 mrd. De vergelijkbare omzetgroei (omzet gemeten in dezelfde winkels) zonder benzineverkopen steeg er met 3%, vergeleken met een gemiddelde verwachting van 1,2%. Ook in Nederland overtrof Ahold Delhaize de verwachtingen, met name bij de vergelijkbare groei: 5,9% tegenover een verwachte 3,5%.

De VS vormen 60% van de omzet en hoge groei tikt dan dus flink aan. Overigens kan een deel van die hoge groei worden toegedicht aan orkaan Florence, die uitnodigde tot extra inkopen. Ahold denkt dat de vergelijkbare groei in de VS zonder die storm op 2,5% zou zijn uitgekomen. In het vierde kwartaal wordt de omzetgroei dus waarschijnlijk wat gedrukt omdat klanten interen op hun voorraden.

België viel lager uit dan de analistenverwachtingen, maar dat land maakt slechts 8% van de omzet uit. De totale kwartaalomzet bij constante wisselkoersen steeg met 3,6%, naar €15,8 mrd.

Resultaat en winst

Doordat ook de autonome operationele marge met 0,2 procentpunt steeg, naar 4,1%, nam het autonome operationeel resultaat toe met 9,6%, tot €647 mln. Zowel in de VS (naar 4,1%), als in Nederland (naar 5,1%) en België (naar 3,2%) steeg die marge met 0,2 procentpunt. Kostenreducties, mede door synergie, waren de oorzaak van de stijging. Alleen in Centraal- en Zuidoost-Europa daalde de marge, met 0,6 procentpunt naar 3,7%. Dat kwam door lagere omzetten in Griekenland en hogere arbeidskosten. De regio vormt 9% van de omzet van Ahold Delhaize. De nettowinst zonder wisselkoerseffecten van heel Ahold Delhaize steeg met 27%: van €362 mln tot €459 mln. Daarvan kwam globaal €60 mln voor rekening van gunstiger belastingtarieven.

Advies

Ahold Delhaize presteerde beter dan verwacht, deels door tijdelijke effecten, maar veelal door eigen acties, zoals met kostenreducties. Bij een k/w van 14,4 handhaven we daarom het koopadvies.