Dialog verder omhoog door resultaten

Inmiddels is gebleken dat het pessimisme inderdaad overdreven was. Het aandeel staat ruim 40% hoger na de derdekwartaalcijfers woensdagochtend. Het heeft een 6% hogere omzet geboekt in het derde kwartaal. Dat was meer dan verwacht.

De groei werd wel bereikt door een overname (Silego). Zonder deze toevoeging was de omzet met 2% gekrompen. Dat klinkt niet al te best, maar de verwachtingen waren veel negatiever. Een half jaar geleden gingen veel mensen er nog van uit dat de omzet over een paar jaar met 50% of meer zou kunnen zakken door het wegvallen van Apple als klant. Inmiddels is echter gebleken dat Apple helemaal niet wegloopt bij Dialog. De winst per aandeel voor dit jaar schat ik in op €1,75 (let op: Dialog publiceert zelf in Amerikaanse dollars). Voor volgend jaar reken ik op €2,00, vergelijkbaar met het resultaat van 2017. Daarmee is de k/w van het aandeel ongeveer 12. Dat is nog altijd een redelijke prijs.

Advies Dialog

Dialog heeft een prima kaspositie. Het gaat daarom voor €150 mln aan eigen aandelen inkopen. Dat zal een steun in de rug zijn voor de koers. Ook de winst per aandeel zal verbeteren door een kleiner aantal uitstaande aandelen. Al met al denk ik dat een koers van €25 tot €30 helemaal niet zo vreemd is. Op het moment van schrijven staat het aandeel boven €23. Het is wat mij betreft dus nog koopwaardig.

Het spreekt voor zich dat de koers van het moment van de tip, minder dan €16, een veel aantrekkelijker instappunt was dan nu. Beleggers die nu willen kopen zullen genoegen moeten nemen met een meer bescheiden mogelijk rendement.