Intercontinental Hotel Group profiteert van de florerende toeristenmarkt

Tot 1 oktober presteerde het aandeel met circa 22% aan totaalrendement keurig. Daarna is de koers flink gedaald, net als de AEX-index. Bij beleggers in Europese aandelen heerst sindsdien een algemene vrees over de handelsoorlog tussen de VS en China. Ook de rentestijging draagt bij aan die vrees. Op 15 oktober was daardoor slechts 6,7% van de rendementsstijging over. Dat is toch nog meer dan de AEX-index in dezelfde periode (-2,4%).

Toerismesector

De toeristische sector groeit met circa 4-5% per jaar sneller dan de wereldeconomie. De toerist is echter een klantengroep met zeer uiteenlopende smaken en geldmiddelen. Er zijn toeristen die slapen in jeugdherbergen en er zijn er die in luxe resorts logeren. Om elk wat wils te kunnen bieden, beheert Intercontinental Hotel Group drie categorieën hotels: mainstream, upscale en luxury. De aanpassing aan de toerist qua beurs en regio wordt dan ook nog eens verfijnd door populaire ketens aan te kopen, zoals dit jaar Avid, Voco en Regent. Ook de modernisering van de hotels blijft een noodzaak, omdat de smaak van de klant door de jaren heen verandert. Intercontinental Hotel Group weet door deze acties steeds meer gasten te boeken en de resultaten te verbeteren.

Halfjaarcijfers van Intercontinental Hotel Group

De autonome omzetgroei bedroeg 4,5%, naar $1574 mln. Alle belangrijke regio’s zagen een stijging. Het daarbij horende operationeel resultaat steeg met 8%, tot $398 mln, mede door een kostenreductieprogramma. In deze cijfers zijn grote veranderingen buiten beschouwing gelaten. Want ondertussen zijn hotels verkocht aan franchisenemers en zijn hotelketens gekocht. De verkoop aan franchisers gaat ten koste van de omzet, maar levert wel weer commissies op. Deze kopers nemen het risico, moeten de investeringen doen en betalen een vaste beloning voor de diensten van Intercontinental. Dat geeft een grotere stabiliteit aan het resultaat van de Group. Het maakt bovendien middelen vrij op de balans waardoor Intercontinental soms over kan gaan tot de inkoop van aandelen en schuldaflossing. De autonome winst per aandeel steeg met 25%. De totale winst per aandeel daalde door bijzondere kosten echter licht, met 3%. Het interimdividend wordt bijna elk jaar verhoogd. Zo ook na deze halfjaarcijfers: van 33 dollarcent naar 36,3 dollarcent.

Advies

Het bedrijf is optimistisch over de rest van het jaar en de verdere toekomst. Dat geldt ook voor de financiële markt die een nettowinststijging voor het hele jaar van circa 20% verwacht. Maar het is niet te doen om tegen de huidige beleggersvrees in te adviseren. Daarom verlaag ik het advies van ‘kopen’ naar ‘houden’.