US Foods blijft aantrekkelijk gewaardeerd

Door de zwakkere dollar bleef het rendement in euro’s steken op circa 16%. De onderneming richt zich vooral op onafhankelijke restaurants en die groeien beduidend harder dan de landelijke ketens. Ook neemt deze groep meer diensten af, wat de winstmarges ten goede komt.

Sterke winstgroei

In het eerste kwartaal boekte US Foods een fraaie volumestijging van 4,3% bij de onafhankelijke restaurants. Het totale volume daalde echter met 2,3% vanwege het besluit om niet door  te gaan met bepaalde klanten en slechte weersomstandigheden. Met dank aan enige inflatie kwam de omzet nog 0,6% hoger uit op $5,8 mrd. Kostenbesparingen en een lagere belastingdruk resulteerden onderaan de streep in een sterke winststijging van $27 mln naar $67 mln.

Voor het gehele jaar houdt het bedrijf rekening met een omzetstijging van circa 3% en een ebitda-stijging van 6-8%. Voor de aangepaste winst per aandeel wordt gemikt op $2,00-$2,10, een toename van minstens 45%. Bij de jaarcijfers werd de verwachting voor de operationele (ebitda) winstgroei op de lange termijn licht opwaarts bijgesteld van 7-10% naar 8-10%.

Deze positieve outlook is gebaseerd op de gunstige marktomstandigheden en nieuwe kostenbesparingsmaatregelen. De betere resultaten leiden tot een snelle daling van de leverage. Met een k/w van 15,3 op basis van de verwachte winst voor 2018 is het aandeel nog steeds een stuk lager gewaardeerd dan marktleider Sysco (18,2). Wij herhalen daarom ons koopadvies.