Heineken verrast met volumegroei

Heineken voerde in de eerste drie maanden van het jaar het biervolume met 1% op naar 44 miljoen hectoliter. Op autonome basis was er sprake van een plus van 0,6%. Daarmee heeft de brouwer beter gepresteerd dan verwacht; analisten rekenden vanwege de lastige vergelijkingsbasis op een autonome volumedaling van 0,5%. Het eerste kwartaal van 2016 was met een autonome volumestijging van 7% namelijk bijzonder goed. Heineken profiteerde toen van een vroeg Pasen en sterke bierverkopen in Azië-Pacific door een gunstige timing van het Vietnamese en Chinese Nieuwjaar.

Probleemmarkten
Azië-Pacific bleef met een autonome volumestijging van 5,4% ook in het afgelopen kwartaal de belangrijkste groeiregio voor Heineken. De groei in Vietnam zwakte zoals verwacht af door de genoemde kalendereffecten, terwijl de extra productiecapaciteit in Cambodja tot een snellere volumestijging leidde. Verder verkocht het bedrijf dankzij de betere economische omstandigheden ook meer bier in Europa (+0,5%). De regio Afrika, Midden-Oosten en Oost-Europa blijft echter uitdagend met een autonome volumedaling van 0,4%. Vooral het economische drama in Nigeria speelt Heineken parten. Een andere probleemmarkt is Brazilië, waar de bierverkopen door de zwakke economie sterk onder druk staan. Een goede vooruitgang in Mexico bood onvoldoende tegenwicht, waardoor de regio Amerika’s een autonome volumedaling van 0,7% rapporteerde. Juist in Brazilië heeft Heineken onlangs zijn positie versterkt met de overname van de lokale biertak van het Japanse Kirin. Op de lange termijn biedt Brazilië, de derde biermarkt in de wereld, een mooi groeiperspectief.

Het bedrijf herhaalde de verwachting voor dit jaar van een operationele margeverbetering van circa 40 basispunten exclusief de al eerder aangekondigde overnames. Over het eerste kwartaal is de nettowinst met 10,6% gestegen naar €293 mln. Hoewel deze periode voor Heineken traditioneel minder zwaar weegt, is de goede start van het jaar zonder meer bemoedigend. Bij een k/w van 20,5 blijft de waardering redelijk en herhalen wij ons koopadvies.

Lees ook: Veel mist rond digitaal beveiliger Gemalto

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website