Updates

Aandelen Nederland

Pharming

Advies
houden
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

ArcelorMittal

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
houden
image description
Opinie Redactie Beleggers Belangen, 15 okt 2014 13:49

Kandidaten voor een splitsing

0 0 Leestijd ongeveer

Updates

Aandelen Nederland

Pharming

Advies
houden
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

ArcelorMittal

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
houden

De aangekondigde splitsing van Philips inspireert ABN Amro tot een zoektocht naar bedrijven die ook zo’n stap zouden kunnen zetten.

De bank noemt Philips (Foto: Philips Communications) een voorbeeld en wijst ook op de groeiende druk van activistische aandeelhouders op bedrijven met slechts een beperkte synergie tussen de activiteiten.

AkzoNobel, Barco, DSM en SBM Offshore zijn bedrijven die tot splitsing van de activiteiten zouden kunnen overgaan.

ABN Amro meent dat er een grote kans is dat bestuurders van conglomeraten het risico lopen de controle over hun bedrijf kwijt te raken wanneer zij geen pro-actief beleid voeren.

Activistische beleggers zijn de laatste jaren in de VS succesvol geweest en volgens de bank richten zij nu hun pijlen op Europa.

Vele Amerikaanse fondsbeheerders vinden, volgens de bank, dat de waardering van Europese bedrijven is achtergebleven bij die van Amerikaanse en dat bedrijven – getraumatiseerd door de schuldencrisis in Europa – ook wel openstaan voor een radicale verandering in de bedrijfsactiviteiten.

De bank verwijst naar het belang dat Third Point recent in DSM heeft genomen, met als argument dat DSM aanzienlijk wordt ondergewaardeerd.

Activist Elliott stapte om die reden in onder andere de Britse supermarkt WM Morrison. Grote Amerikaanse chemieconcerns (Dow, DuPont) zijn onder druk gekomen van activisten en dat zou AkzoNobel en DSM ook kunnen overkomen.

AkzoNobel zou de chemiedivisie kunnen afstoten en zich met acquisities in verf kunnen versterken. De ‘break-up value' van het bedrijf schat ABN Amro op €71 per aandeel tegen nu een koers van €56.

Bij DSM (€50) zit er weinig synergie tussen voedingsmiddelen en kunststoffen. Een splitsing levert een waarde op van getaxeerd €65 per aandeel.

Het Belgische bedrijf voor beeldtechnologie Barco (€56) telt talloze losse onderdelen (gericht op gezondheid, controlekamers en defensie/luchtvaart) en het aandeel zou na het uiteentrekken een waarde blootleggen van €100 per aandeel.

SBM (€11) kan de leasevloot van de hand doen, waarna de bank de waarde van het aandeel op €18 schat.