KPN | Telecombedrijf boekt meer omzet uit vaste aansluitingen

Weinig verrassingen bij KPN, dat de positieve trends van de voorbije kwartalen ziet aanhouden. Dit betekent dat het zakelijke segment het nog steeds goed doet (omzet +4,2%) terwijl ook de inkomsten uit vaste aansluitingen weer stegen door de uitbreiding van het glasvezelnetwerk.

KPN verhoogde de prijzen in augustus met 6,4% en kreeg er ook meer mobiele klanten bij. De groepsomzet steeg op jaarbasis met 2,2% naar €1,36 mrd. De aangepaste bedrijfswinst na leasebetalingen (ebitdaal) klom ondanks hogere loon- en energiekosten 1,8% hoger naar €629 mln, 0,8% boven de verwachtingen. KPN verdiende netto €224 mln, boven de consensusverwachting van €200 mln en 6,5% meer dan een jaar eerder.

De vrije kasstroom (€198 mln) lag een kwart lager dan een jaar eerder, maar dat had te maken met de timing van de investeringen en hogere belastingen. Toch lijkt de jaardoelstelling niet in gevaar te komen. De overname van de mobiele prijsvechter Youfone laat voorlopig nog even op zich wachten omdat de Autoriteit Consument en Markt de transactie nog moet onderzoeken. De aankoop van de glasvezelnetwerken van Primevest leverde 127000 extra aansluitingen op. De dekkingsgraad voor glasvezel bedraagt nu 55%.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel KPN op ‘kopen’

Het inkoopprogramma ter waarde van €300 mln is intussen afgerond en KPN zal een dividend van €0,15 uitkeren.  KPN hield de jaarprognoses ongewijzigd en verwacht dus nog steeds een ebitdaal en vrije kasstroom van respectievelijk €2,41 mrd en €870 mln. Ik ga voor het lopende boekjaar uit van een winst van €0,20 p.a. KPN noteert nu tegen bijna 16 keer de verwachte winst en de ondernemingswaarde bedraagt iets minder dan 8 keer de ebitdaal. Ik handhaaf het koopadvies voor het aandeel KPN.