Updates

Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AMG

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Coca-Cola EurPartners

Advies
houden
Aandelen Nederland

Van Lanschot Kempen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Nederland

BAM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vopak

Advies
kopen
Aandelen Nederland

OCI

Advies
houden
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Randstad

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Adyen

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Apple

Advies
verkopen

Updates

Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AMG

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Coca-Cola EurPartners

Advies
houden
Aandelen Nederland

Van Lanschot Kempen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Nederland

BAM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vopak

Advies
kopen
Aandelen Nederland

OCI

Advies
houden
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Randstad

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Adyen

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Apple

Advies
verkopen
Verhaal van de Week Harry Geels, 9 aug 2023 16:11

Beleggen in een betere wereld | Zeven weetjes over SDG-beleggen

0 0 Leestijd ongeveer

Beleggers proberen de laatste jaren steeds meer mee te liften op de duurzame agenda van de VN. Dat kan het beste met een duidelijk gestructureerd raamwerk.

In 2015 ontwikkelde de VN zeventien Sustainable Development Goals (SDG’s) voor een betere en duurzamere wereld. Alle landen – hoe rijk of arm ook – hebben afgesproken om mee te werken aan het realiseren van de SDG’s tegen 2030. De doelstellingen maken deel uit van ‘De transformatie van onze wereld: de 2030 Agenda voor Duurzame Ontwikkeling’.

De SDG’s volgen de Millenniumdoelen uit 2000 op, die bestonden uit acht doelstellingen waaronder destijds nog de bestrijding van Aids. Met de huidige SDG’s is het raamwerk enorm uitgedijd. De zeventien doelstellingen (zie de figuur) zijn weer onderverdeeld in 169 subdoelen.

De VN-landen hebben zich gecommitteerd aan deze doelen, maar nog niet ieder land gaat al even ver. In het SDG-klassement staat Nederland bijvoorbeeld nog maar op de 20ste plaats. Het CBS houdt voor de Rijksoverheid bij hoe ver Nederland is met het bereiken van de doelstellingen. Het ziet er nu naar uit dat een aantal ervan niet op tijd gerealiseerd gaat worden.

Beleggen met de Social Development Goals


Omdat er wereldwijd groot publiek belang aan de SDG’s wordt gehecht, ligt het voor de hand er de beleggingsportefeuille, in ieder geval deels, op aan te passen. We gaan in op zeven aspecten van SDG-beleggen, waarvan het laatste drie praktische raamwerken hiervoor bevat.

1. SDG’s zijn een blauwdruk voor een duurzame toekomst

Vooral de laatste twee jaar is de aandacht voor de doelen sterk toegenomen, in eerste instantie bij institutionele beleggers. Volgens de 2022 Robeco Global Climate Survey blijkt dat inmiddels 18% van de beleggers van SDG-beleggen hun hoogste prioriteit heeft gemaakt en dat 22% er mee bezig is. Maar liefst 40% van de beleggers wil er de komende twee tot drie jaar werk van maken. Uit de peiling kwam ook dat niet alle SDG’s even populair zijn. SDG 7, betaalbare en schone energie, heeft nu de hoogste prioriteit.

Er komt verder steeds meer maatschappelijke aandacht voor de SDG’s, bijvoorbeeld omdat bedrijven er zelf in hun bedrijfsvoering rekening mee gaan houden (zie kader), deels uit maatschappelijke noodzaak, deels als ‘business opportunity’. Mede hierdoor raken ook particuliere beleggers steeds meer geïnteresseerd. Gelukkig nemen de laatste tijd de beleggingsmogelijkheden toe. Veel beleggers zoeken echter nog naar de juiste manier en beleggingsproducten (zie ook punt 7).

2. SDG-beleggen groeit, maar het moet sneller

Dat beleggers meer aandacht geven aan SDG’s is hoog nodig. Toen de VN de SDG’s ontwikkelden werd tegelijkertijd voorgerekend dat er wereldwijd tussen de $5 en $7 bln per jaar in zou moeten worden geïnvesteerd. Overheden kunnen wereldwijd naar schatting zo’n $1 mrd per jaar opbrengen (bron: PWC). De rest moet van de particuliere sectoren komen: bedrijven die hun bedrijfsvoering anders gaan doen en beleggers die er geld naar alloceren.

Dat betekent dat er de komende jaren nog veel investeringsgeld naar bedrijven gaat die zich richten op de SDG’s. Dit beidt potentiële beleggingskansen. Vooral in Europa proberen ook banken hun steentje bij te dragen. Zo bieden steeds meer banken gunstigere leningsvoorwaarden voor investeringen die bijdragen aan de SDG-agenda.

3. SDG’s zijn iets anders dan ESG

Het is belangrijk te realiseren dat SDG- en ESG-beleggen verschillende vormen van duurzaam beleggen zijn. De laatste tien jaar is ESG erg populair geworden. Bedrijven krijgen scores op hun Environment-, Social- & Governance-profiel. Hoe hoger de score, hoe ‘duurzamer’ het bedrijf is. Bedrijven kunnen echter hoge ESG-scores krijgen terwijl ze toch niet voldoen aan de SDG’s, denk aan ‘goede’ bedrijven uit sectoren als tabak, drank en fossiele brandstoffen.

Veel bedrijven vallen wat betreft SDG’s in een grijze zone, denk aan luchtvaartmaatschappijen. Het doel van ESG is ook anders dan dat van SDG. De focus wordt gelegd op het voorkomen van risico’s die zich op de deelgebieden van de E, S en G kunnen manifesteren. SDG streeft juist specifieke duurzame doelen na. Er wordt ook wel van ‘purpose management’ of ‘purpose-driven businesses’ gesproken.

4. SDG-beleggen lijkt meer op impactbeleggen

Duurzaam beleggen komt in vele grijstinten. Een van de meest vooruitstrevende varianten is impactbeleggen, waar het gaat om bedrijven die de intentie hebben om een meetbare, gunstige sociale of milieu-impact te genereren naast financieel rendement. De term ‘intentie’ is de hoeksteen van impactbeleggen. Bedrijven moeten zich bewust richten op het maken van een positieve invloed, in plaats van dat dit een onbedoeld bijproduct van hun activiteiten is. Beleggers houden ook bij of de missie, strategie, interne cultuur en dagelijkse activiteiten van het bedrijf in lijn blijven met het specifieke doel.

Daarnaast gaat het bij impact ook om: additionaliteit (zonder de investering zou de impact niet hebben plaats gevonden) en materialiteit (er is sprake van een significante, meetbare bijdrage aan een bepaald duurzaam doel). Afhankelijk van hoe het SDG-beleggen precies wordt ingericht zou het als impactbeleggen kunnen worden aangemerkt, al ligt ‘SDG washing’ (zie kader) op de loer.

SDG-washing
Veel bedrijven adverteren tegenwoordig met hun goede daden voor de planeet. Het publiek is zich echter niet altijd goed bewust van de beïnvloeding die hiervan uitgaat. Het kan, als het bijvoorbeeld het milieu, water of SDG’s betreft, gaan om ‘greenwashing’, ‘bluewashing’ of ‘SDG washing’, ofwel het bedrijf veel mooier voorschotelen dan het in de praktijk is. Om deze praktijken tegen te gaan is het belangrijk dat bedrijven goed gaan rapporteren over hun activiteiten.

Bedrijven, vooral de grotere, zijn al jaren druk doende met ESG-rapportages. Nu komen daar ook steeds meer verzoeken voor SDG-rapportages bij. Als er gerapporteerd wordt, bestaat de neiging vooral de positieve bedragen te benadrukken. Een mooi voorbeeld is McDonalds dat officieel beweert aan een aantal SDG’s bij te dragen, waaronder einde aan honger (SDG 2), fatsoenlijke banen en economische groei (SDG 8) en klimaatverandering (SDG 13).

De hoofdactiviteit van McDonalds is echter de verkoop van fastfood in grote hoeveelheden aan de samenleving. Volgens berekeningen van Actiam werkt McDonalds SDG daarom per saldo tegen, onder andere door de achterliggende intensieve landbouw en de ongezonde kenmerken van fastfood.

5. Het meten van de bijdrage aan de SDG’s is lastig

Het beleggen in de SDG’s is nog niet zo gemakkelijk. In de praktijk zien we verschillende benaderingen. Goede databases zijn belangrijk. Sommige beleggers focussen op externe dataproviders, andere zeggen dat het belangrijk is ook zelf data te verrijken. De eerste stap bestaat meestal uit vastleggen met welke activiteiten een bedrijf zijn geld verdient en hoe die per activiteit positief of negatief bijdragen aan verschillende SDG’s.

In de tweede stap wordt gekeken hoe de productie tot stand komt. Hoe is het met de governance en hoe efficiënt verloopt de productie in vergelijking met de concurrentie. In de laatste stap wordt vaak naar controversies gekeken, zoals fraude of agressieve verkoopmethodieken. De SDG-profielen van ieder bedrijf moeten tot slot ook nog worden opgeteld op portefeuilleniveau, zodat de belegger in totaliteit weet welke bijdrage hij levert aan de verschillende SDG’s.

6. SDG-beleggingen leiden tot een ander kosten- en risicoprofiel

SDG-beleggen betekent meer werk. Er moet immers goed geanalyseerd worden welke bedrijven hier de beste bijdrage leveren. Dit kan tot hogere kosten van beleggen leiden. Afhankelijk van de gekozen benadering (zie volgend punt) leidt SDG-beleggen tot een ander risicoprofiel, omdat vaak flink van de standaardindices wordt afgeweken. Veel SDG-sectoren hebben een groeiprofiel en daar zijn de risico’s in termen van beweeglijkheid en drawdowns doorgaans hoger.

Over risico kunnen we overigens een uitgebreid debat voeren. Aanhangers van SDG-beleggen zeggen weleens dat de risico’s juist minder groot zijn omdat er belegd wordt in bedrijven die de problemen van de wereld oplossen, ze verminderen bijvoorbeeld het risico dat het klimaat ontspoort. Een ander risico is dat er momenteel steeds meer beleggers in de SDG’s willen beleggen, waardoor sectorbubbels kunnen ontstaan als de beleggingsmogelijkheden niet gelijk meegroeien met de beleggingsvraag (zie kader).

De juiste definities
Een andere grote uitdaging wat betreft SDG (en eigenlijk ook ESG) is de juiste definitie. Om aan de duurzaamheidsagenda van de VN nadere invulling te geven, neemt de EU zijn toevlucht tot taxonomieën, ofwel nauwkeurige beschrijving van begrippen. De EU Taxonomy is recent van kracht geworden wat betreft Environment (de sociale taxonomie volgt later). Tegenstanders hiervan wijzen op onderliggende im- en complicaties.

Zo zijn taxonomieën of duurzaamheidsstandaarden gebaseerd op complexe (deels ook subjectieve) materie. Dit kan weer leiden tot politieke discussies (zo werden na lang beraad gas en kernenergie toch als duurzaam betiteld), greenwashing (iets kan gemiddeld een hoge score krijgen, maar toch een flink aantal controverses kennen), en ‘cover your rear’-praktijken (er worden externe dataproviders en consultants ingehuurd om te bepalen wat duurzaam is of niet en het aantal banen in ‘duurzaamheid’ groeit exponentieel, en niet alleen omdat de jongere generaties ineens duurzaam zouden worden).

SEC-commissaris Helen Pierce wees er onlangs ook op dat taxonomieën statisch zijn (en daardoor niet toegerust op veranderingen) en kuddegedrag bevorderen (waardoor bubbels kunnen ontstaan in SDG-sectoren als er veel beleggers in willen beleggen, terwijl er nog te weinig beleggingsmogelijkheden zijn).

7. Er zijn talloze manieren om in SDG’s te beleggen

SDG-beleggen is relatief nieuw. Veel beleggers zoeken nog naar de juiste beleggingsbenadering. Er is dus nog veel werk in uitvoering. Zonder uitputtend te willen zijn, zien we nu globaal drie benaderingen. De eerste is door te beleggen in de beste belegbare SDG’s. Zie als voorbeeld hiervan de tabel.

Een andere aanpak is een sectorbenadering. PWC stelt bijvoorbeeld een raamwerk met vijf hoofdsectoren (Consumer Markets, Energy, Finance, Industry en Technology) en een restgroep, Global. Robeco stelt een superthemabenadering voor (zie figuur boven).

Het is nu nog niet mogelijk de beste benadering te kiezen, maar belangrijk is wel dat de belegger wel enige structuur heeft, die uitlegbaar is en past bij de persoonlijke voorkeuren van het duurzaam beleggen. Het is tot slot dan ook van belang dat er enige vorm van benchmarking komt, bijvoorbeeld met algemeen geaccepteerde SDG-indices.

Fonds 1 jaar 3 jaar 5 jaar Sharpe-ratio ISIN
Climate change (SDG’s 13 t/m 15)
Schroder Climate Change -2,7% 10,0% 10,7% 0,71 LU0966866682
BNP Paribas Climate Impact -8,0% 9,6% 9,2% 0,68 LU0406802768
SPDR® MSCI World Climate Paris Aligned  ETF 0,9% IE00BYTH5594
Pictet Global Envir. Opps -2,7% 9,2% 10,3% 0,68 LU2122487205
Health (SDG ‘s 2 en 3 en 12)
Pictet Nutrition -11,0% 2,5% 3,2% 0,34 LU0366534344
DPAM Sustainable Food Trends -13,7% 5,7% 3,2% 0,49 BE6246067431
Candriam Biotech -2,6% 3,6% 6,8% 0,41 LU0942225912
Amundi ETF MSCI Europe Healthcare ETF 3,2% 7,7% 8,6% 0,67 FR0010688192
Water (SDG 6)
iShares Global Water ETF -1,8% 12,9% 10,9% 0,82 IE00B1TXK627
BNP Paribas aqua 1,9% 14,4% 11,0% 0,92 LU1165135879
Nieuwe energie (SDG 7)
Lyxor New Energy ETF -22,1% 0,6% 9,7% 0,23 FR0010524777
RobecoSAM Smart energy 1,8% 18,5% 17,1% 0,90 LU2145462300
Noten
Peildatum: 31/7/2023
Bron: Morningstar.nl
Rendementen, geannualiseerd in euro’s

Auteur is werkzaam bij Auréus dat belegt in meeste van bovenstaande fondsen in speciale SDG-strategie

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €32,25 per kwartaal. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!