Updates

Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Avantium

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Danone

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
houden
Aandelen Nederland

Fugro º

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
houden
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Nederland

Flow Traders

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Acomo

Advies
kopen

Actueel advies

Advies Jeff Thijssen, 18 apr 2023 15:45

Advieswijziging B&S | Handelaar te diep in de schulden

0 0 Leestijd ongeveer

De schuldratio bij B&S Group is flink opgelopen. Dat blijkt uit de jaarcijfers, die eerder werden uitgesteld door een onderzoek naar belangenverstrengeling.

In ons laatste advies op B&S Group benadrukten we hoe belangrijk het was dat het bedrijf zijn corporate governance op orde zou brengen na dubieuze transacties en belangenverstrengeling in de top. Of het daar met de aanstelling van de nieuwe ceo Peter van Mierlo in is geslaagd is op zijn minst twijfelachtig.

Van Mierlo vertrok in 2020 bij de Nederlandse ontwikkelingsbank FMO na klachten over intimiderend gedrag. Volgens onderzoek van de Volkskrant en het radioprogramma Argos voerde de topman bij FMO jarenlang een schrikbewind.

Cijfers

De jaarcijfers, die eerder waren uitgesteld als gevolg van een onderzoek naar belangverstrengeling, toonden een mooie omzetgroei. B&S Group wist in 2022 een omzet te behalen van €2,15 mrd, een toename van 14,9% ten opzichte van een jaar eerder. De ebitda-marge daalde van 6,2 naar 4,2%. De krimp kwam niet als een verrassing, omdat B&S Group hier  al voor had gewaarschuwd. De handelsonderneming moest in 2022 meerdere voorzieningen nemen als gevolg van dubieuze debiteuren.

Ook had het bedrijf last van tekorten in de toeleveringsketen en oplopende personeelskosten. De winst per aandeel daalde van €0,46 naar €0,31.

De nettoschuld steeg van €295 mln naar €335 mln en daardoor liep de nettoschuld/ebitda-ratio op van 2,5 naar 3,7. Dat is natuurlijk zorgelijk. Het is dan ook opvallend dat B&S Group wel een dividend voorstelt van €0,12 per aandeel.

Op de middellange termijn verwacht B&S Group nog altijd haar autonome groeidoelstelling van 7,5% gemiddeld per jaar te kunnen realiseren. Een additionele groei van 7,5% per jaar door middel van overnames wordt als gevolg van de financiële slagkracht van de onderneming en de opgelopen rentes losgelaten.

Aandeel B&S Group naar ‘verkopen’

Bij een geschatte k/w 2023 van 10 is het aandeel B&S Group niet duur. De hoge schuldenlast en het trackrecord van de nieuwe ceo geven mij echter wel aanleiding het advies te verlagen naar ‘verkopen’.

Jaarcijfers in € mln 2022 2021
Omzet 2148 1870
Ebitda-marge 4,2% 6,2%
Nettoschuld/ebitda 3,7 2,5

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,75 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!
Meer uitleg over inloggen? Lees de FAQ