Advieswijziging | AkzoNobel kan profiteren van margeherstel

AkzoNobel wist de al sterk verlaagde winstramingen over het vierde kwartaal te overtreffen. De omzet steeg met 8% naar €2,61 mrd, tegen de marktverwachting van €2,55 mrd. Prijsverhogingen (+11%) en de bijdrage van acquisities (+5%) boden voldoende tegenwicht aan lagere volumes (-9%).

Coronamaatregelen in China en de verzwakte doe-het zelf-markt in Europa dempten de vraag. De aangepaste ebitda daalde met 27% naar €220 mln, ruim boven de consensusraming van €207 mln. Over heel het jaar viel de ebitda 19% lager uit, op €1,2 mrd.

Verwachtingen

Na een verloren jaar is het bedrijf voorzichtig voor 2023. De aanhoudende onzekere economische omstandigheden zorgen dit jaar voor een volumekrimp van -1% tot -5%. Daarbij zal het eerste kwartaal zwak verlopen en zal in de loop van het jaar verbetering optreden, mede geholpen door een gunstige vergelijkingsbasis. De ambitie om dit jaar te komen tot een ebitda van €2 mrd is al eerder losgelaten. Nu wordt een bandbreedte van €1,2 tot €1,5 mrd in het vooruitzicht gesteld, in lijn met de consensus van €1,36 mrd.

Dalende grondstofkosten hebben een positief effect op de winstmarge. Bovendien verwacht AkzoNobel dat kostenbesparingen van €200 mln de hogere operationele kosten zullen compenseren. De huidige pittige nettoschuld/ebitda-ratio van 3,8 zal eind dit jaar dalen naar 3,4 en in de jaren daarna weer naar circa 2 terugkeren. Het dividend blijft stabiel op €1,98, maar AkzoNobel koopt voorlopig geen eigen aandelen in.

• Investeerderspagina van de onderneming

Aandeel AkzoNobel naar ‘houden’

Beleggers reageerden positief op de cijfers en zetten de koers ruim 5% hoger. Nu de kosteninflatie afneemt en China is heropend, ligt de weg open naar margeherstel. Op 16 keer de winst voor 2024 gaat het verkoopadvies omhoog naar ‘houden’.